較早時本欄曾討論過有關標準型認股證與非標準型認股證的分別，近日收到一些電郵，均是就上述認股證提出了一些問題，今日在此再作討論。
有讀者問，究竟投資非標準型認股證着數還是投資標準型認股證較着數呢？其實，兩種認股證的條款不同，受正股股價變動所影響的程度有很大分別，因此根本不可以說投資這一種股證較着數、另一款則不着數。
以封底或封頂的認股證為例，由於涉及同時買入及沽出認股證，入市成本一定會較傳統認股證為低，表面上溢價及引伸波幅會較傳統認股證為便宜。不過，由於涉及同時進行長短倉，整套組合的對沖比率會較傳統認股證為低，因此在緩慢上升及緩慢下跌的市況中，其時間價值損耗的速度會較慢。
不過，在快上及快落的市況中，則相對升幅會較慢及較細。由於當正股股價升至行使價水平更會出現賺盡的情況，屆時升勢會較傳統認股證慢許多。
其實，投資者在非標準型認股證與標準型認股證之間作取捨時，必須按自己預測未來市況的走勢（如快上還是緩步上升）而去作判斷準則，切勿只是比較兩者的引伸波幅及溢價的高與低，因標準型認股證與非標準型認股證的條款根本是兩回事。
另外，有讀者表示買入滙豐認購證9391後才知道是屬於鎖定回報證，而且亦不太了解其操作。其實，該認購證分6個季度結算，只要在每季度結算日前5日的滙豐（005）平均價高於行使價（85元），其差價便會鎖定為利潤，如此類推。
此證現只剩下3個季度結算日，分別為7月2日、10月2日及04年的1月2日，因此，這類型認股證愈接近到期日，則其走勢與傳統股證有愈大的分別。
鄧聲興
網址：