何謂「長線投資」？其實是有不同的理解。長線投資在投資理論上是人人認同的做法，但當中操作的理論及技巧卻往往是勝負關鍵。對小投資者而言，若不明白長線投資背後的一些邏輯理論及假設，胡亂地去作長線投資，最終只會一敗塗地。筆者大膽估計，過去數年大部份本地小投資者都是輸在「長線投資」的策略。
一般小投資者常常口中掛着長線投資的策略，毫不理會股市的前景與升跌周期而入市，因為很多投資專家常常告訴大家「長線投資」不用怕。他們簡單地認為只要不是短炒，長線持有始終有獲利的一日。所謂「長線」是代表一段很長的日子，是1年？3年？10年？還是20年？如果大家動用一筆資金入市，一入市就跌、要等10年、20年才可回本，此種長線投資是否應該？筆者本身的標準是一個月是短線，半年是中線，半年以上是長線投資。超過12年仍未有利可圖，已經是失敗的投資。理由很簡單，近10年的股市周期已愈來愈短，差不多是3-4年一個牛熊市周期，12-2年牛市，12-2年熊市，若要持貨超過12年的話，表示大家已經是捱足整整一個熊市而尚懵然不知，你說是不是很失敗？
長線投資有別於短線投機，是在時間方面。短炒要求極準確地判斷短期市況之波動，長線投資則容許較長時間的等待，不受短期波動的影響，但並不表示可以不理大方向之走勢而胡亂入市。長線投資通常是給一些不懂看市的人一個藉口或者下台階，以掩飾其看錯市或者不懂看市。「長線投資不用怕」往往就是小投資者最致命的一擊，大家不妨回憶一下，過去兩年港股一浪低於一浪向下尋底，高位入市作長線投資者帳面虧損不菲，而面對現今的經濟環境，隨時會有資金壓力而需要沽貨套現，那就等於被迫賤價沽貨，可以說損失慘重。
既然大家願意長線投資，其實不一定要一想就做。既然是長線，何不花時間去等，等大跌市才入市，這樣做的話，若果看錯市，所損失的只是一個賺錢的機會；如果為入市而入市，所引致的後果是捱一段長線的虧損兼且錯失低位入市的機會。長線投資的概念不是要入市後不理升跌，總之死守至有錢賺才沽貨獲利。長線投資應是手持現金等一段長時間，等大市大幅下跌後才入市買平貨。記着股市通常是3-4年一個循環，等大市跌才是長線投資致勝之道。聰明的讀者，你寧願捱價位等股價回升，還是忍手癢等大市下跌呢？
大市終於在上周出現了強勁的技術性反彈，此反彈浪來得較筆者預期為早，在期指結算日已出現，筆者也承認是錯失了這一次偷雞博反彈的機會。但這並不可惜，因為大方向仍是向下，起碼筆者提醒大家小心大市已差不多見短線浪底，淡倉應該要平倉，倒不如等回升至較高水平再開新沽倉。從期權之未平倉合約估計，今次浪頂應在9000-9200點之間，現水平再入市吸納之值博率不高。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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