相信各位讀者不會這麼快便忘記，在本周二期指結算當日，港股勁升300多點的情況，那些一直「揸」淡倉到最後一刻的炒家，真可能被挾到氣咳。
從本周公布的數字顯示，在期指結算前，4月期指的未平倉合約仍高達二萬多張，當中很大部份是持倉至結算當日（甚至最後一刻）才願意「平倉」，可見在前日港股勁升時，在高位被迫結算的投資者可能真不少。
另一方面，本周初恒生指數期貨的未平倉合約數量一度急增至82600多張，此乃近數年較為罕見的高水平，幸好期指於日前結算後，未平倉合約的數量已由82600餘張縮減至60000多張，反映早前未平倉合約的急增，很可能是因期指結算、新舊倉掉期所至。
但有一點卻不容忽視，就是期指的未平倉合約數量確慢慢地不斷增加，由去年平均4、5萬張，逐步增加至近期的平均60000多張，某程度顯示市場正醞釀一些行動。
不知各位可有察覺，在股票市場及期貨市場，不論市況好壞，這兩個市場經常有一些特定之成交量，這些較固定之交投量，「據聞」是來自一些對沖及套戥盤，當中可能是來自某些大股東。
這些大股東持有一定數量的藍籌股，基於控股權的因素，即使市況不佳，他們亦不會減持，以免被人有機會敵意收購及狙擊之類，因此他們可能會沽空一些期指，來為其投資組合作對沖風險之用。
此外，市場存在着不少機構投資者，他們經常會作一些對沖套戥策略，以一個相對較安全的方法，賺取為數相對不太高，但較穩定的利潤。
上述這兩類投資者，基本上構成期貨市場內的一定交投量，粗略估計，他們持倉的數量可能是期貨市場過往平均成交量的某個固定百分比。從這兩類投資者而來的對沖套戥盤是無方向性的，不存對股市看好或看淡。
好了，寫了這麼長，究竟想講甚麼？由於估計在期貨市場存在着為數不少的無方向對沖套戥盤，故當國際大鱷欲舞弄港股，將大市推高或「踩」低時，由他們真正策動的貨，並非如想像般高。好像近日期指的未平倉合約數量為六萬多張，當中是真正來自炒家看好或看淡後市的，其實為數並非太多。
大炒家們只須在市場造勢，營造氣氛，促使那些無方向的對沖盤，站在炒家的一方，這樣大炒家們僅須建立少量倉，便足以將大市舞高弄低。
據聞在恒指期權市場中，在某偏遠水平中較大的成交，對預測大市的高低位，效用不俗，但初學者宜注意，高低位並非期權較大成交的水平，此點留給大家自行思索。
最後，恒指由去年12月高位伸延下來的下降軌，暫處於8900至9000間，再加上50日平均線亦處8900水平，反映9000水平之阻力頗強，若短期無其他重大利好消息，相信不易衝破。
譚紹興
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