太平協和（438）公布業績，惹來一輪沽售，由39.5仙推落至33.5仙，跌幅達15%，而且成交顯著增至3000萬股，為過去1年的第3大單日成交量。
去年太協盈利8102萬元，較上年減3963萬元，減幅32.8%，每股盈利2.51仙，不派股息。
太協的盈利不特較前減少，去年下半年更出現虧損。上半年盈利1.612億元，全年盈利8102萬元，即下半年虧損8018萬元。
太協參與的業務不少，包括物業發展及投資、電訊產品、鐘表製造以至石油產品零售等，而去年的營業額以地產為主，超過9億元，消費品只有1367萬元，電訊產品更低至37.8萬元。實際營業額的98.5%由地產提供，並以地產發展為主。去年利潤來自荃灣海天豪苑、上海康城第一期、廣州天河項目及泰國項目。
太協下半年的虧損，慣常並無解釋，從數字看，下半年仍有毛利1.02億元，聯營公司純利貢獻4100萬元，當然，還有正常或特殊收支。下半年其他收入出現虧損1128萬元，銷售及分銷費用5075萬元（下半年營業額3.67億元，上半年營業額5.56億元，銷售及分銷費用僅869萬元），行政費用1810萬元，略低於上半年，其他經營費用5549萬元，而上半年僅759萬元，下半年錄有長期投資減值3139萬元，財務費用2888萬元，較上半年增51%，稅項較上半年增3800萬元，而少數股東應佔盈利則由上半年的1683萬元降至882萬元。
其他收入的變動，會與投資有關，而銷售及分銷費用下半年大增，原因難明，其他經營費用可能包括若干撇數，而長期投資減值，或許與去年中突增1.4億元有關，希望年報發表時有更多資料。
太協的業績不穩定，透明度亦低，但其上海的物業發展及投資相當吸引，上海康城二期300萬方呎在興建中，計劃今年開售，而位於上海黃金地段的協和世界470萬方呎，包括商場及酒店式公寓，已完成部份，其餘在興建中。
太協現價34.5仙，PE13.7倍無息率，每股資產淨值1.75元，資產折讓達80%，本來十分吸引，但業績始終未能令人滿意，只是投機對象，可以留意的是，每次炒高必有顯著回落，但跌至現價，風險已不大，可以收集作投機性買賣。
齊明