華晨汽車（1114）上年度純利跌28%至6.51億元人民幣，比預期略差，主要是旗下中華轎車於上年8月投產，涉及的前期開支增加了整體營運成本。另外，中華轎車投產亦增加集團的折舊開支超過20%。
集團的營業額於上年度上升17%至73億元人民幣，旗下的小型客貨車面對很大的競爭壓力，導致平均售價在02年初下跌5至10%，市場佔有率亦由24%降到20%。不過，集團中小型客貨車的銷售量仍維持上升，期內增加3%至65138輛。至於上年8月才推出的中華轎車於期內銷售量達8816輛，仍低於20000輛的收支平衡點，故出現了2.8億元人民幣的虧損。華晨的整體經營邊際利潤亦由20.2%下降到12.6%水平。
不過，相信華晨於03年起的業績應可恢復增長動力，主要受惠於旗下中華轎車於03年開始作出全年貢獻，而與寶馬的合營項目於04年亦開始有盈利貢獻。另外，華晨旗下的中小型客貨車，預料亦可恢復較理想的增長。事實上，集團今年首季的中小型客車銷售增長已達46%。
華晨今年9月會推出價位在20萬元人民幣左右的豐田Granvia型號小型客貨車，新型號的推出將可加強華晨在高檔客車市場的競爭能力及佔有率。今年首季，集團已成功銷售8000輛以上的中華轎車，而且於3月尾更推出了2.4公升型號的中華轎車。隨着集團擴闊其產品基礎，相信中華轎車於國內中檔市場的競爭力應可提升。
至於市場期待已久的寶馬汽車合營項目，亦會於下半年投產。由於國內高檔次市場的競爭壓力較低，相信寶馬合營項目可為華晨04年業績帶來重要的原動力。集團現價03年度及04年度PE分別只有7倍及5倍多，仍有上升空間。
鄧聲興
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