泰興光學（389）更改年結期，由3月改為12月，因此，去年度是計至12月底止9個月，與上年度的12個月比較，必須作出調整，儘管折為年計的比較，不一定實際，也是唯一辦法。
泰興去年9個月盈利1.01億元，每股盈利25.16仙，已派中期息5.6仙，末期息將派4.4仙，全期派息10仙，折為年計，業績較上年度減少5.9%，而股息則增6.6%，據說是為上市10周年紀念而增派，但不列作特別股息。
期內泰興營業額8.88億元，調整後較上年度增6.3%，而毛利率則達60%，高於上年度的54%，但經過調整若干項目如存貨撥備、投資虧損及重組開支後，邊際利潤率則與上年度的18.5%相同，顯然分銷成本仍在增加，抵銷若干毛利。
泰興強調轉型至分銷業務，但所提供資料不詳，只說歐洲分銷業務營業額3.02億元，佔營業額34%，相信並非是分銷業務的全部，因去年佔營業額63%。
報告列出銷售地區資料，但並無提供分銷、零售，以及OEM/ODM分類，表現至為突出的，是歐洲的貢獻虧轉盈，且高達4341萬元，營業額為4.17億元，截至去年9月止半年，營業額為2.9億元，盈利660萬元，即其後3個月營業額為1.27億元，盈利則為3681萬元，表現顯著轉佳，相信是泰興持續重組的效果。
另一方面，北美及中國的業績則急降，以9個月計，北美營業額1.98億元，盈利1801萬元，折為年計，則分別增加29%及減少34%，中國營業額1.85億元，盈利4640萬元，折為年計，分別減少6%及30%，亞太區（包括香港）營業額8393萬元，盈利1797萬元，折為年計，分別增加3.3%及92%，各地的榮辱相當明顯。
經過不斷重組，可以預期分銷業務收益轉佳，但是否顧此失彼，因資料不詳，仍難定論，不過，折為年計的業績，仍較前微減，相信再多看半年業績，才能肯定評價，泰興則認為已成功將生產及分銷網絡結合，可以推動今年增長。
今年初泰興顯著炒高至3.425元，但相當反覆，此後即在3元之上炒上落，似乎頗有秩序，昨公布業績後，微跌至3.225元，折為年計，PE9.6倍，息率4.1厘，現價可上可落，3元水平可短炒，3.4元左右回吐，中線價值仍待觀察。
齊明