昨日不少報章皆有報道國內的兩大股票市場──深圳及上海股市停市的傳聞，據報道，國內的非典型肺炎疫症問題頗為嚴重，有關方面正考慮讓這兩大股票市場趁「五一」假期延長停市日期，由5月1日休市，直至5月19日才復市，以減輕病毒進一步蔓延。假若這謠傳屬實，則進一步凸顯香港金融市場的穩健性。其實本港在很多方面仍較國內優勝，只是近日港府在對抗疫症議而不決、決而不行的緩慢反應，令港人忽略了自己的優勢，所以港人不應灰心氣餒，希望仍在眼前。
本港現時仍然每日有人感染非典型肺炎，在執筆時，受感染人數已逾1500人，可見非典型肺炎疫情實在極之嚴重，可是至今未曾聽聞本港的股市及金融市場，為此而考慮停市的傳聞，反而不少機構特別準備了一套緊急應變措施，例如把某些重要部門內的員工分隔於兩個不同地點，預防整個部門均受感染而要被迫停工，影響公司運作，可見民間的自保智慧實在值得讚賞。
又好像美國股市，據聞美國自受到911恐怖分子襲擊的教訓後，美國股票市場已於一些偏僻而隱秘的地方，安排了一個後備交易所，以防恐怖分子再次侵襲時，美國股市仍可如常運作。可見保持投資市場如常地繼續運作，對一個國際金融中心是極為重要。
近期非典型肺炎病毒肆虐，並沒有太多投資者（最少筆者沒有）留意到，本港金融市場仍然繼續運作，因為如常地運作是理所當然的事。直至昨日傳聞國內股市可能因非典型肺炎疫症嚴重而延長停市日期，才令人醒覺香港金融市場確有其優勝之處，國內並不容易於三兩年間超越香港。
在危難及逆境來臨時，便可凸顯某些地方優勝之處，就好像這次香港與內地股市。一些平庸的人面對危難時，往往激發其潛能，並凸顯其過人之處。可是現時本港正飽受非典肺困擾，在這麼危急時刻，董生仍不能凸顯其領導才能，可能是目前仍未到真正危難，又可能他真是連平庸也稱不上！
昨日討論到一個長實（001）、和黃（013）的對沖策略後，收到不少讀者的email，詢問可否買某一隻而沽空另一隻股份的類似對沖策略。昨天本欄講的對沖策略──持有長實的長倉（Long）盤，同時沽空（Short）和黃，這策略的背後動機，主要是看中長實持有和黃以外的其他資產。以目前長實及和黃的股價計算，這些和黃以外的資產被市場嚴重忽略，令其變得頗為超值，一旦在兩者的股價反映，便可令長實的表現優於和黃。故一個對沖策略是否可行、最終能否獲利，便看促成此策略的背後動機及原因。
好像你對港府可成功扭轉本港經濟的信心不大，因而看淡以本港為主的股份，但卻看好那些以海外業務為主的公司，例如滙豐（005）、中國移動（941）等，這樣便可考慮類似沽期指而持有滙豐及中國移動的對沖策略。
上述策略僅供參考之用，並非買賣建議，筆者在此強調，正確計算沽空及買空比率，對能否成功獲利極之重要。
譚紹興
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