近日滙控（005）股價持續下挫，再度跌近80元，不少投資者的購買意欲再度燃起，筆者在不同場合中，均遇上現時可否吸納滙控的問題。
滙控屬於優質藍籌股，不少投資者均認為只有買貴不會買錯，加上其股價於今年的走勢均是略穿80元後便出現顯著反彈。不過，股票市場千變萬化，歷史雖會重演，但每次版本都不盡相同，今年滙控收購HI後，發行了過千億市值的新股，HI貸款質素較滙控為差，故今年撥備水平會否因此大幅上升，以及對每股盈利有多大影響均是未知之數。故此，在現水平應否吸納滙控，對很多投資者而言均是心大心細。
當然，較理想的策略之一便是在80元邊位分段吸納，以拉低整體成本及避免錯過入市機會，不過，這種策略對只有一注本金的投資者而言似乎行不通。其實，投資者除了買入正股外，亦可透過衍生工具去加強入市策略的彈性，好像買入上市的ELI，便是利用較現貨價為低去買入滙控的方法之一。
以1831及1828為例，昨日收市時賣出價分別為76.25元及77.5元，較滙控正股分別折讓6.5%及5%。當然，買入ELI並不一定可以收到滙控正股，投資者必須等待到期日（1831為9月11日，1828為9月18日）的滙控正股價低於行使價（1831為80元，1828則為83.36元）才可接貨。相反，如到期日滙控正股股價高於或等於行使價，則投資者只可取得行使價與買入價的差額，如1831的3.75元（即80元－76.25元）及1828的5.86元（即83.36元－77.5元）。假如滙控股價在未來兩三個月由80元低位掉頭大升，則投資者便會錯失在低位買入滙控的機會，而只可賺取有限的息率，這項因素則是投資ELI不可忽視的。
鄧聲興
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