江蘇寧滬高速（177）上周公布首季收入上升25%至5.64億元人民幣，純利更上升27%至2.43億元人民幣，較預期理想。由於季節性因素所影響，一般首季的收入及純利均較其他季度平均為低，因此，首季的數據如較預期好，則預料全年表現將不會太差。
雖然今年第2季的收入增長有可能因集團計劃把滬寧高速其中的100公里進行維修而有所放慢，但部份交通量應可分流至集團旗下的寧滬二級公路，可抵銷部份負面影響，相信維修工程只會令集團第2季的收入減少4000萬元人民幣。集團旗下各公路於首季的表現理想，滬寧高速的每日平均收入上升27.3%，廣靖及錫澄高速更分別上升45%及52%。
市場擔心非典型肺炎會拖慢中國經濟增長，近日不少中資股均出現下挫，當中寧滬高速一度急跌至2.25元。不過，相信公路股受肺炎事件的影響會較低，預料03年營業額增長仍可維持接近20%。
寧滬高速現價預期03年度PE12倍，息率5厘以上，預期未來3年的複合盈利增長率達20%以上，中線應可進一步看好。
另外，近日中移動認購證交投活躍，相信是由於中移動（941）已跌至8倍PE，引來不少投資者博反彈，但由於中移動始終仍受一系列不明朗因素困擾，不宜選取太價外的認購證。現時市場上的中移動認購證全屬價外證，當中只有9795、9773及9770的行使價較貼近正股價，分別為14.88元、15.1元及15元。上述3隻認購證的溢價均為11%，以引伸波幅計，則9773最低，只有39%，較9770的41%及9795的42%為低。加上9773過去5日平均成交量達1688萬，亦相對較活躍，故為首選。
鄧聲興
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