過去4年，國企股很神奇地每年大升一次，然後大跌一次，今年看來也不會例外。去年10月開始，國企股大升，升幅超過50%者相當多，但3月份開始，國企股已輾轉下跌，北京市長與衞生部長下台後，非典型肺炎的恐懼使到國企股進一步下跌，除非你手上持有的國企股是短期內仍有炒賣價值的藥業股，否則還是走為上計。
過去4年，國企股每年一次的大循環是很神奇的，首先，中國經濟發展的確一日千里，因此，不論在甚麼時候，你都可以找到100個理由看好國企股。如果想炒鋼鐵股，就可以說：中國每年鋼鐵的需求量已經遠遠超越美國，這是一個非常龐大的市場。如果想炒公路股，也可以說中國的汽車數量年年大幅增加。總之，不論你想炒哪一類股，我都可以為你找到足夠的理由。
但是，非常非常的神奇，炒了半年之後，國企股就大跌半年，而且，在大跌期間，壞消息就會很「湊巧」地出現。看！去年10月開始炒，現在半年過去，就突然跑出非典型肺炎之事。
這的確是一個很有趣的現象，一些朋友認為這是一個很邪的現象，是無從解釋的。
真的不能解釋嗎？我不認為是，就鋼鐵股而言，非典型肺炎與鋼鐵的需求有甚麼關係？實際上關係很小很小，但是，鋼鐵股股價下跌了。因此，我們怎麼能說鋼鐵股股價下跌是因為非典型肺炎引起？鋼鐵股股價下跌的真正原因是鋼鐵價格下跌。不要忘記，中國鋼鐵的需求的確很大，但全球鋼鐵的生產量也增加得很快。
曾淵滄 城市大學管理科學系副教授