港股上周表現仍然維持上落市格局，雖然市場情緒已極度悲觀，但似乎走勢仍未能有所突破，這正是有所待的時刻。期指未平倉合約有59000多張，但由於市場情緒已過份看淡，基本上大戶要再造淡也難覓對手，故此市況只呈現膠着狀態，波幅仍然介乎8400-9000點。
現時市場正一面倒留意着負面因素，但有否發覺就是過去兩周就算有負面消息出現，指數也沒有太大的跌幅，這正是應跌不跌。假若大市真的應跌不跌，那麼若有正面消息出現的話，則大挾倉之機會就會很大。筆者一向強調，「在極淡的跌市中找尋利好因素」，小投資者往往只會被市場的升跌牽着鼻子走，不懂得抽身去作客觀分析與比較。在跌市中永遠只懂看淡，就算可能大市已經見底了也不曉得，又或者正醞釀作出大反彈之時刻也忽略了。
在分析短期影響大市之因素方面，美伊戰事已完結，現只欠善後工作之安排，對美股來說不明朗因素已消除，而大企業之業績雖然參差，但也是有好有不好，並非一面倒表現差劣，在未有新的因素出現前，短期內美股實不宜看得太淡。
至於非典型肺炎事件，對經濟構成的打擊無可置疑，影響一定深遠，短期亦難以解決，對中長線港股之表現有極負面的衝擊，此一點是肯定的。
大家要牢牢記着，就算在短期內恒指作出反彈重上高位，也不要忘記此一負面因素。但短期來說，筆者始終認為大市仍有反彈的可能，問題是在策略上是否去博反彈而已，此點見仁見智，但最重要是不要被反彈浪之升勢改變了對港股中長線看淡之看法。
為何筆者在過去兩周一直強調港股應該作出反彈呢？其實主要是判斷及衡量市場情緒與消息及指數表現的比較。4月1日市場曾經傳出香港會宣布成為疫埠，亦擔心評級機構及外資行降低港股前景評級，恒指應聲創出近期新低。但在往後之兩星期，情況真的變得更為惡劣，就算沒有正式宣布成為疫埠，但種種措施的推行已變相令香港成有實無名的「疫埠」。降低前景評級之報告亦陸續出現，情況已較4月1日更為惡劣，但恒指卻仍停留於8500點以上，這正反映出除非有更壞消息出現，否則大市應不能再藉肺炎事件將指數進一步拖低。
另一方面，從政府的統計數字中，已可發覺近期施行的防炎行動開始令發病率下降，而病毒之DNA圖譜亦已成功排列，對研究疫苗大有幫助。此外，本周亦不排除特區政府將公布救市措施。雖然以上種種因素之實質成效仍是未知數，但最起碼有機會成為挾倉之藉口，以及令淡友先行平倉。至於反彈力度有多大，若保守一點看就是8800-9000點，若樂觀一點看則是有權上試9200點水平。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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