筆者很憎厭認輸的感覺，可惜宏通（931）交出極度失望的業績而股價暴跌。營業額有可觀增長，邊際利潤卻大幅下滑，完全出乎意料。交易所實在要檢討現行中午公布業績報告的詳盡程度，對着一份無可再簡單的通告便要作戰，在今日講究資訊的世界中，已是大幅落後，亦令投資者很厭惡，要在不足的資訊下作決定，實在太過痛苦。
相比威鋮（1002），宏通更加令人意外，因為宏通業務規模及市值頗大，有不少分析員跟進，卻依然交出失望業績，可見二三線股透明度的風險。二三線股曾有一股熱潮，是由基金主導，這些股份的波幅會因而增加，入市時買盤強勁，出貨時又不留情面。不要以為基金股便安全，筆者已深深體會選股的風險，出錯乃人之常情。
策略是要有調整，今次之後一定要執行紀律，上市少於兩年的公司一概剔出考慮之列。近年上市公司質素參差，優質公司比重又偏低，斬腳趾避沙蟲是最佳的辦法。想深一層，現時招股活動放緩，對投資者而言是件好事。
另外亦要將選股範圍縮窄，寧願走失一堆機會，也要將人力資源集中研究少數有信心的公司。現時太多人以為工作量大是好事，只要一看報告的質素，便知道是很大的謬誤。筆者最感頭痛是工作會太困身，要完全交託他人，風險又相當大，折衷方法是惟有減少跟進公司的數目。
未來半年至一年，交不出業績的公司可能頗多，因為宏觀環境相對一年前已較不利，而且二三線股經歷了至少兩次有利的資金流向，股價已在相對高的水平，業績有所閃失，股價便有頗大壓力。估計陸續再有插水暴跌的場面下，二三線股估值會兩極化，一批有強勁往績及規模，會值十幾倍PE，但更多會是底細未明，未能予人充份信心的，又會重返昔日四五倍PE的日子，以反映隨時遇人不淑的危險。
黃國英