華潤創業（291）本月初宣布末期業績後，股價由6.30元升上6.50元，近日又打回原形，昨收6.25元。華創大升不易，大跌亦難。
■02年（12月年結），集團營業額288.2億元，增19.1%；純利14.03億元，升16%，每股盈利由0.60元升至0.68元。盈利增長主要來自出售投資收益2.92億元（出售華人銀行，01年同類收益不足6千萬元）。不計投資收益，去年業績實際微退。
各項經營業務中，石化產品銷售成績最佳，經營盈利由2.28億元增至2.85億元；飲品業務盈利由6085萬元增至1億元；收購母公司的紡織業務，首次帶來經營盈利1.64億元。食品加工盈利則倒退，由3.97億元降至3.37億元；物業發展盈利貢獻由5.13億元降至2.21億元。
■03年，各項業務繼續榮辱不一，化工產品銷售、食品及紡織業務繼續理想，以超市為主的零售業務（去年營業額63.4億元，只獲微利2431萬元），透過注入資金擴展內地市場而有較佳成績。
地產業務收益進一步下降。預測盈利微升3%，現價往績PE9.2倍，預測8.9倍。
■01年派息佔盈利30.4%，去年共派9.82億元，佔盈利70%，是因為出售華人銀行權益。今年估計每股派0.22元，股息率3.5厘，另計劃10送1股混凝土資產，每股混凝土資產值0.267元，以市價為資產值2倍計，每股華創所分得的「獎品」價值只是5仙左右，細眉細眼而已。
■每股帳面值6.39元，股價折讓不大。借貸淨額14.83億元，淨負債比率11%。拓展內地超市及其他業務，無集資壓力。
●華創現價PE9倍左右，並不算特別偏高，但盈利增長則欠缺動力，股價亦不易有特別動力，6元至6.60元估計會是未來一兩個月的高低範圍，變化沉悶。
何車