香港中旅國際（308）受到旅遊業的劇烈競爭，早已不看好，而非典型肺炎對旅遊業的打擊，殺傷力更大，剛公布的業績亦證實未如理想，股價已跌破1元，創1年新低。
去年中旅盈利5.4億元，較上年減少1.05億元或16%，每股盈利12.8仙，減少27%，是債券換股所攤薄，中期息已派5仙，末期息將派4仙，全年股息9仙，與上年相同，而股息佔盈利比率則由51%升至70%。
中旅解釋盈利下降，主要是上年錄有出售路橋項目利潤5304萬元，以及渭河電廠已無稅務優惠的影響，是理由之一，但並非全部。去年將酒店重估減值撥回5047萬元，已大致抵銷出售路橋項目利潤，至於渭河電廠雖多付稅項，而純利貢獻約減3300萬元或14.2%。
根據中旅披露的分類業績（包括應佔聯號數字），表現最佳的是酒店業務，增長5倍至8482萬元，客運服務增長27%至5753萬元，貨運及運輸增9.6%至2300萬元，而景區業務貢獻則降20%至1.25億元，旅遊及相關業務則跌7.9%至2.2億元，高爾夫球業務虧損2831萬元，上年則略有盈利，投資及控股支銷增加60%至5315萬元，利息收入及未分類收支淨額為5024萬元，較上年減少65%，主要是利息收入大減，上述各項是未扣利息開支及稅前盈利，而應佔渭河電廠純利則為2億元左右，利息支出減35%至4311萬元。
酒店業績激增，主要是撥回減值準備，實際增長155%，而景區入園人數下降7%，高爾夫球場在進行改造工程，都是不利的影響，中旅社接待遊客增7.7%，盈利增15.7%，但港澳遊人客減15.4%，人均旅費更降48%，是旅遊業整體業績下跌因素。
非典型肺炎事件，已即時影響中旅的旅遊及酒店業務，中旅認為若持續超過3個月，將嚴重影響利潤，尤其已將酒店減值撥回，相信今年要再作撥備，比較上，渭河電廠的貢獻佔純利37%，對業績有若干肯定作用，但預期整體業績仍將下降，幅度視形勢的變化而定。
中旅跌至97仙，昨以99仙收市，PE7.7倍，息率9厘，因業務前景不明朗，PE難說高低，息率則有支持，相信股價表現仍有波動，短炒看形勢，中線暫不考慮。
齊明