港交所（388）自2000年6月上市後，一直有市場人士質疑：「為何港交所仍擁有上市審批權？」港交所雖被指涉及利益衝突，但政府一直認為沒有問題，去年7月財經事務及庫務局局長馬時亨上任時便指出，審批權留在港交所較合適，因為港交所較證監會更貼近市場。不過，不足1年，政府態度180度轉變，認定港交所有利益衝突，要將其審批權轉交證監會。
政府有此轉變，轉捩點是去年7月發生的細價股事件，港交所被千夫所指，政府於是委任2名獨立人士進行調查，調查報告建議檢討證券監管三層架構，財政司司長梁錦松於9月委任3人專家小組研究。經過半年時間，上月21日小組公布專家報告，認為上市後港交所難免要以利潤掛帥，因而多批公司上市，導致市場充斥劣質公司，報告認為應將監管及審批上市的權力改為授予證監會，才可改善市場質素。
對於上述建議，梁錦松在報告公布當天即表示要落實，並計劃在1年半內完成。港交所被奪權，自然感到不是味兒，加上報告暗示港交所要對近年市場質素下降負責，激怒港交所董事會，連包括主席李業廣在內的8名政府委任董事，亦認為政府做法過份，於是發起反擊行動，致函梁錦松質疑其決定，要求重新進行公開諮詢。李業廣更一度以辭職相脅。這反映政府原來在決定前未做足功夫，連政府代表都未擺平便推出改革。
梁錦松最初企硬，但曾任行政會議成員的李業廣直接向特首董建華「告狀」，在特首介入下，梁錦松最終只能妥協，願意重新諮詢。一場證券改革風波雖然暫時平息，但已損害監管機構之間的合作關係。