投資之道，在於對相關資產表現有明確的看法，選擇合適的投資工具反而是其次。倘若投資者對市場走勢已有透徹分析，只要再配合切合需要的投資產品，勝算自然大增。要注意的是，倘若錯誤預測大市走勢，那無論採用何種投資產品進行買賣，最後亦難免有損失；但假若能準確預測市場走勢，所選擇的投資產品性質，將直接影響回報的多寡。
最近，市場投資情緒一直受美伊戰事所影響，令中資股成為「資金避難所」，而多間大型紅籌及H股公司相繼公布的上年度業績，結果亦普遍符合市場預期，部份甚至較預期為佳。
倘若投資者持續看好內地市場的發展潛力，希望透過投資於擁有國內業務的本地上市公司，以分享成果，則與其要考眼光揀選個別股份，倒不如考慮投資在相等於持有一籃子中資股票的恒生流通中國內地25指數（中指25）或其相關的衍生工具。此舉既可不用費神逐一研究股份，又可藉指數包含不同行業股份的特性而分散風險，可謂一舉兩得。
坊間一直對衍生工具存有誤解，只要是掛上「衍生」兩字的產品，便一律視為碰不得的高風險玩意。以目前市場較為普及的窩輪為例，投資者可能會因市況逆轉、時間值流逝及槓桿效應等因素，損失所有投放資金。但情況未必一定那麼壞，只要玩得其法，衍生工具不失為另一條投資出路，而勝敗關鍵繫於投資注碼的多寡，以及風險管理概念的掌握。
大部份的衍生工具都有一共通點，就是兼具「刀仔鋸大樹」的槓桿效應。即是說，投資者可以用較低的投資金額來參與投資買賣，藉此提高投資回報。以指數期權或認股證來說，他們只需付出一小部份資金，便可分享與投資正股相若的回報，這種「以小控大」的特性，適合小投資者作分散風險之用，因此深受市場歡迎。
目前，市面上的衍生工具五花八門，當中包括期貨指數、股票/指數期權、認股證（窩輪）、盈息認股證、股票掛鈎產品等，各有不同的特性和風險回報比例，正好切合不同投資者的實際需要。至於與「中指25」掛鈎的衍生工具，目前只有一隻認購證﹙9769﹚，其他熱門的另類衍生產品如中指期貨、期權、LEPO（低行使價期權）等，市場仍有待發展。以下是這些產品的簡介。
1.指數期貨--期指可算是歷史最悠久的投資工具之一。期指之所以歷久常新，主要因為其流通量極高，投資者買入、沽出、止蝕、獲利均輕而易舉，堪稱效率最高的投資產品。其特性適合一些對短期指數走勢有強烈看法的投資者。不過，正因為期指流通量極高，其價位上落往往有如電光火石，加上期指理論上的「風險無限」，投資者買賣時絕不能掉以輕心。
2.指數期權--相對而言，指數期權的風險較期貨稍低，其買賣策略也較為變化多端。投資者可因應市場變化及個人的投資意向，透過買賣期權，湊成切合需求的投資組合。理論上，買入期權的投資者可獲無限的潛在利潤、有限的投資風險。在最壞的情況下，只會損失投放的期權金，毋須承擔額外的價格風險。
3.認股證--認股證是在本地散戶市場較為普及的衍生工具之一。跟投資股票一樣，投資者可沿用於證券行或銀行開設的股票戶口買賣認股證，不需如投資期指或期權般另行開立其他特別戶口。同時，按照市場規定，發行商一般會在交易時段內為其發行的認股證提供報價，讓投資者可以隨時買賣，捕捉市場波幅。
投資者如有興趣繼續認識指數認股證的分析基本法及一些投資竅門，請留意每逢周日在本報刊載的「衍生創富」。
雷裕武
麥格理證券衍生工具部聯席董事
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