黃小姐擁有一個價值100萬元的投資組合。在選擇資產類別時，她都會嚴守紀律，就自己可承受風險的程度，把資金分配於不同的資產類別上。她現時的投資組合分布大概是50%股票、40%債券及10%現金。鑑於近年股票市場表現反覆，利率走勢又不明朗，加上中東戰爭波及環球經濟，股市的未來走勢亦可能會受政治因素影響而大幅波動，黃小姐希望重整投資組合，以減低風險。她察覺金價在過去一年的波幅較股票及債券為小，正考慮把其組合中的部份資金投資在黃金，她決意諮詢財務策劃師。
傳統的投資組合皆以有價證券為主要投資項目，大多分散投資在股票、債券、現金或基金上。將實物投資﹙黃金﹚加入作為投資組合的一部份，從分散投資角度觀之，當然可以減低組合的風險，而事實上，因黃金是全球認受性極高的商品，並以美元定價，所以長期被視為有效對沖外滙波動的投資工具。尤其當美元疲弱時，金價一般會上升。
投資黃金時，當然要考慮它的升值能力。影響金價的因素與影響股票及債券的因素有許多差別。股票價值一般由公司盈利及業務增長的潛力決定，而債券價格則是由發債人的償還能力、孳息率及其他附帶條款所決定。但金價的決定因素並不會遵照一般可預期的模式，反而是相當廣泛和難以預測的，當中因素包括環球黃金的供求、中央銀行購入及銷售黃金數量、滙率的波動、政治穩定性及預期通脹等。這些因素不但複雜而多變，亦可以獨立影響黃金的價格。但有一點值得留意的是，影響金價的因素在大多數情況下，會與影響股票及債券的因素背道而馳，因此在投資組合中加入黃金，不失為一種分散風險的方法。
既然黃金具分散風險作用，那麼它又有甚麼潛在風險呢？
就以上所述，由於影響黃金價格的因素大多是投資者難以掌握的，所以投資黃金向被稱為高風險的投資。例如中央政府在市場買賣黃金的活動，已可使金價大幅波動，另外，金價若大幅上漲，亦可帶來投資風險。假設黃金持續大幅上升，工業用家將尋找另類金屬代替黃金，在工業用金需求下降之下，金價會回落至合理水平。還有，黃金並不提供利息收入，投資黃金只可透過「低買高賣」獲利，而這種特質亦提高了投資黃金的風險。
黃小姐在考慮是否應將黃金放進投資組合前，需要考慮及解答下列三項問題：
1.她需否依賴投資組合提供收入？
2.她是否有足夠市場觸覺去觀察金價的波幅，以捕捉買賣良機獲利？
3.她是否願意承擔機會成本，將部份資產轉換至黃金？
投資黃金的途徑有多種，投資者可以選擇直接購入金條或金幣。購入金幣的成本比較昂貴，售價通常比同等重量的金價高出5至15%。無論投資者購買金條或金幣，亦需將金幣存放在安全地方或為其購買保險，這亦無疑增加了投資的成本。
有興趣投資黃金者亦可選擇購入黃金股票或黃金基金。黃金基金由專業的基金經理管理，投資者可在分散投資風險之同時，有機會收取股息。由於黃金股票及基金的風險比持有實金為高，因此，其價格的波動比金價變動為高，投資者亦要承受政治不穩定及公司管理不善的風險。
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