近5個月以來，港燈集團（006）高低波幅不足10%。股價波幅不大，及升市時跑輸大市、跌市時跑贏大市，是港燈的特色。
■02年（12月年結），港燈營業額116.05億元，增6.8%。純利68.27億元，升4.9%，每股盈利由3.05元增至3.20元。
去年盈利中，來自海外業務的佔3.54億元（較01年減少2.64億元），另有上市投資已兌現及未兌現盈利2.29億元（較01年增加1.52億元）。去年主業的電力銷售為115.22億元，增5.6%。
■去年本港經濟欠佳，但港燈股東應佔盈利，仍有100萬元可撥入發展基金（並非股東資金的1部份），而前年則有1.11億元撥入發展基金。本港發電業務盈利受管制法則管制，主要反映固定資產的變化。02年底，發展基金出現負數1.39億元，微增100萬元。發展基金負數未來若然大增，對消費者將不是好消息。
■本港業務增長受到局限，港燈積極拓展海外業務，去年投資澳洲配電公司CitiPower，業務地區是墨爾本，客戶逾26.5萬名。連同在Powercor及ETSAUtilities的投資，港燈與大股東長江基建（1038）在澳洲投下的資金，已接近70億澳元（328億港元）。以客戶總數而言，港燈與長建已成澳洲最大配電商，服務客戶總數逾160萬名（澳洲總人口不過1千7百餘萬人），比重極大。
港燈在泰國UnionPowerDevelopment的投資項目已延遲，可能由燃煤發電改為燃氣發電，港燈佔26%。
■03年，盈利預測微增3%，每股盈利由3.20元增至3.30元。現價30.50元，往績PE9.5倍。末期息1.13元，下月除息計，預測PE降至8.9倍。02年每股全年派息1.71元，增幅4.9%，與盈利增幅相同。03年預測每股派1.76元，股息率5.8厘。
●港燈是理想收息股，不會在飄搖市道中令持有人夜間目不交睫，但亦不會令持有人忽然富貴。
何車