中國糧油國際（506）去年業績增長雖達91%，但股息則維持不變，反映中糧仍有發展計劃，因而盡量保留現金，事實上，中糧正在收購長城葡萄酒股權50%，代價為人民幣1.85億元，已是一個例證。
去年中糧盈利4.05億元，較上年增91.5%，每股盈利25.8仙，增47.4%，是上年發行新股收購所攤薄，中期息每股已派3仙，末期息將派6仙，全年股息9仙，與上年相同。
盈利包括出售江山製藥及肉類生產加工業務，套現1.16億元，並獲利7344萬元，扣除該等特殊收益，盈利應為3.32億元，每股盈利為21.2仙，較上年增長57%及21%，而股息佔盈利比率則由51.4%降至42.5%。
去年國內大豆轉基因管理條例實施，使大豆及其他原材料價格大升，行業競爭進一步加劇，影響食用油業務的盈利能力。
下半年情況轉好，加上銷售豆粕盈利理想，亦積極增大小包裝食用油市場份額，使油脂有關業務仍錄得16%增長。
國內葡萄酒市場去年增長18%，而長城牌葡萄酒業務則增長20%，中糧已佔華廈葡萄酒100%權益、煙台葡萄酒60%及長城葡萄酒50%，去年進口原酒關稅下調，成本調控得宜，盈利保持強勁。
糖果業務雖受可可原料價格大升影響，但經強化內部管理及採取靈活的採購與產銷政策，仍錄得強勁增長的營業額及高水平的毛利率。
麵粉製造經營環境更為艱辛，而持續的整頓，毛利率仍能維持，業績獲得增長。
貿易業務包括食品、糧穀及動物飼料等，受國內外經濟不景氣影響，食品需求大滑，對業務有若干影響，而整體仍有穩定收益。
中糧01年的多項收購，為去年帶來主要增長，今年進一步收購長城葡萄酒50%權益，以及新建油廠於去年後期投產，將對今年業績有助，相信中糧仍會繼續收購發展。
中糧現價2.775元，不計特殊收益，PE13倍，息率3.24厘，因股價上升在先，短期將會反覆，再候另一次收購發展，此股表現頗反覆，但相信後市仍將反覆向上。
齊明