和記港陸（715）去年盈利表面大降，實際大增，但股價仍然過高。
■02年（12月年結），集團營業額18.16億元，遠高於01年的7040萬元。純利1.05億元，則遠低於01年的6.81億元，每股盈利由12.2仙急跌至1.8仙。00年，因為就玩具業務與地產發展撥備10.18億元，以致是年虧損高達10.37億元。01年，因為對上年度撥備有9.67億元撥回作為盈利，以致是年獲利6.81億元；不計此項撥回，和記港陸經營業績實際虧損2.86億元，02年純利1.05億元與此項虧損相比，大有改進。
■02年有具體成績，是因為玩具製造業務理想，及去年初成立科技業務部門，將產品類別擴充至手提電話配件、手機用的數碼相機、電腦配件、MP3機及收音機等。此外，在上海的地產發展與投資亦帶來經營盈利4300萬元（01年沒有此類收益）。和記港陸的產品，以輸往美國為主，達10.70億元，佔總數59%，經營盈利4300萬元。第2大市場是歐洲，佔營業額13%。
■和記港陸02年上半年純利2326萬元，下半年8182萬元，增長趨勢頗佳，其中1個原因是下半年的地產收益是上半年的3倍。
■和記港陸有強勢股東，和記黃埔（013）持有51%。玩具部門為大型玩具商提供製造及供應鏈服務；科技部門與名牌公司如摩托羅拉及NEC等有業務來往，爭取合約處於優勢。集團財政狀況極佳，02年底手上有現金及等值的資產（上市投資及債券等）15.65億元，相等於每股現金值0.28元，或股價的55%，無借貸。每股資產帳面值0.43元，股價有溢價16%。
●和記港陸市值近29億元，往績PE27.3倍。股市低迷，PE最多只值9倍；要由27.3倍降至9倍，每年盈利須由1.05億元大增至3億元以上。短期盈利急增兩倍可能性極微，亦即現價偏高。
何車