青島啤酒（168）百周年紀念，加派特別紅利，一如過往，青啤將盈利派盡，而盈利及股息亦較預期為佳。
去年青啤盈利2.22億元人民幣（下同），較上年的8351萬元，激增166%，每股盈利22.2分，派股息16分，另特別紅利6分，總股息22分，股息佔盈利比率為99%，去年比率更達119%。
青啤年產能460萬千升，去年銷售量298.7萬千升，增長21%，全國總產量2387萬千升，增長5%，青啤的市場份額由11%提高至12.5%，營業額61.95億元，增32%，毛利率由33.3%升至34.9%，儘管去年後期大麥價格上升，而規模效益仍有助於毛利的上升。
近年不斷兼併，已有多個品牌，但仍着力提高「青島」主品牌的銷量，共產銷92萬千升，增長42%，帶動毛利率上升，而「青島」品牌的出口取得突破，共達6.4萬千升，增110%，於銷入台灣市場8個月，已售3.1萬千升。
今年產銷目標為360萬千升，增長20%，其中「青島」品牌力爭銷售120萬千升，增長30%。偏重於「青島」品牌產銷，是該品牌毛利率高達38%，其他較低檔次品牌只有25%，增加高檔次產品銷售，而低檔次產品則增用白米成份，以期抵銷大麥價格上升的影響。
去年8月起，青啤已採購足夠今年使用的大麥，雖然價格已高於去年初30%，仍低於去年底價格20%以上，大麥佔青啤生產成本在10%至15%之間，對毛利應有影響，但可望透過技術及產銷策略而減低影響程度。
青啤現價5.5元，PE26倍，息率3.78厘，與美國安海斯．布希的戰略性投資協議已實現部份，並已完成認購青啤兩批債券逾9億港元，部份無利息，部份利率只計2%，換股價4.68元，股份息率較高，可能於年內換股，共達1.94億股，對今年每股盈利有若干攤薄作用，但相信每股盈利續有增長，雖然難以倍計，希望仍是高雙位數字，PE可跌至20倍以下。
近期青啤股價頗為反覆，主要受一基金獲利回吐影響，但亦為其他基金所消化，看來該基金只是候高沽，現近高價5.8元不遠，可暫作觀望，待有反覆，再作考慮，較為理想吸納價在4.5元至4.7元之間，中線仍然看好。
齊明