由於現貨市場與衍生工具市場始終是兩個不同的投資市場，在市場供應及需求情況均存在差異下，即使是源自同一種相關資產，兩類產品在兩個市場之價格走勢亦只會相若，未必會完全相同。因此，投資者在決定以衍生合約來對沖現貨時，需先行計算出兩類產品價格走勢的關係，才可以降低因過份對沖或對沖不足所帶來的風險。
要進行風險對沖，基本上可以利用期貨或期權兩種合約，按照衍生合約價格與現貨價格走勢之關係，建立一個與現貨相反的持倉﹙Position﹚，即可抵銷現貨價格波動。例如投資者在現貨已持有好倉，衍生合約則需要建立一個淡倉，由於兩類持倉之走勢相反，兩者之間的風險便可以互相抵銷。
在財務學上有一個用作反映兩者間關係的比率，名為「對沖比率」﹙Delta值﹚，其最大用途是作為對沖活動之參考。而計算對沖比率的方法是把衍生合約價格改變除以現貨價格改變。例如滙控現貨價格若上升1元，滙控期貨合約價格便同樣上升1元時，期貨合約的Delta值便會相等於1，意即投資者只需利用一張衍生合約，便可對沖相同價值的現貨。
一般來說，投資者要利用期貨合約進行對沖時，期貨價格走勢與現貨走勢在大多數時候會非常相似﹙對沖比率通常接近1﹚，所以往往會以一張期貨合約來對沖一份現貨。
不過，當要利用期權作對沖時，不同行使價的期權，其價格走勢與現貨走勢會有很大的偏差，所以在利用期權對沖現貨會相對較為困難。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授