恒指近日連跌6天，從9200回落至8800，情況看來好像有些不妙，但再深入了解一些，可發現有些利好的訊息暫時還能維持：
（1）恒指並未跌穿近10日的低位，回升了兩星期的恒指10日線，還未確認正式回落，即前周開始的升勢可能還未結束；
（2）中移動（941）的15日線仍在上升中；
（3）和黃（013）近期表現相對地穩定，上周僅回落至15日線的水平，較3月中的前低位仍保持4%的升幅；
（4）若計算除息的因素，滙豐（005）較3月中的低位高出2%，過去兩個月滙豐大致上落於80-85元之間，表現尚算平穩。由於滙豐對恒指的影響力愈來愈大，只要滙豐不跌穿80元這個近5個月的低位，大市的表現將不會太壞，仍有機會延續前周的升勢。
美股方面，杜指上周合共下挫376點，但相對於本月中急升近1000點，仍算是可接受的回吐。杜指和納指的10日線還在上升中，藍籌和科技股方面，微軟、通用電氣、花旗銀行、IBM、英特爾、AOL和戴爾電腦等的20日線仍在上升中，升勢並未受到破壞。
回顧近半年美股的表現，伊拉克戰事的消息加重了股市的波動，但實質的破壞力卻並非那麼大。在企業醜聞和不斷的盈利警告下，美股去年10月創熊市新低，之後美國與伊拉克開戰的消息便一直影響大市，但經過近半年的困擾，納指較去年10月上升23%，杜指則上升12%，可見企業的未來盈利前景，可能較之戰爭消息，更能影響股價。
美股現正處於熊市結束的形態，其所發揮的向上推動力可能影響更大，暫時熊市的兩個底部經已形成，大市沒有再創新低，假如有能力升破近半年的高位，便可較肯定地宣告熊市的結束。在這過程中，因熊市結束而引發的潛在購買力，很可能會蓋過戰爭的影響。
（本欄逢周一刊出）
投資組合：
梁從源