理財智慧:定息產品風險在息率

理財智慧:定息產品風險在息率

存款證的年期有長有短,現時能在香港找到的存款證,年期一般以兩年至五年為主。不過,那些年期較短的存款證,通常會有可續期的條款,即存款證發行人可以按到期時的利率走勢,才決定是否予以續期。
定息投資對於投資者來說是有風險的,而有關風險要視乎投資者所投資的是甚麼定息產品。債券類的產品,其風險主要來自利率的升跌。
利率可升可跌,而利率升跌對於投資者的風險如下:
產品類型  面對利率風險
定息票據  上升風險
浮息票據  下跌風險
如果投資浮息票據,所面對的風險就是利率下跌的風險,因為利率下跌之時,浮息票據所給予投資者的回報便會相應下降。通常浮息票據的息率會是每半年檢討一次,按照參考的利率,例如銀行同業拆息的升跌來決定派送利息的多少。
至於持有定息票據所面對的風險,便會是利率上升的風險。以存款證為例,絕大部份的存款證息率都是定息的,如果持有存款證期間息率上升,投資者便因資金被套牢而損失爭取較高回報的機會。

可續期存款證被動
特別是投資在可續期存款證,風險更大,因為續期與否,決定權不在於投資者,而是在發行人。因此,投資這些可續期存款證的投資者應該有心理準備,作最壞打算,準備投資全部年期(亦即初部到期再加可續年期部份),否則容易失了預算,影響投資者的部署。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授