上周美國杜瓊斯工業平均指數剛出現連續上升8個交易日之大強勢，一周的升幅達8.36%，是20年以來最大的一周升幅。
可是近日美國攻打伊拉克受到預期之外的阻礙，暫時阻遏了美股這大強勢，杜指在本周一更掉頭下挫307點，可見戰爭市並非如想像般易「玩」。
查實筆者亦已預期美股升勢放緩，正如在本周日的《譚紹興講股》一欄便已指出：「上周五是美國股市四權到期日，在時間逼近壓力下，進一步促使這些沽空盤更急於平倉，令美股反彈加劇，引發上周美股出現較罕見之大幅飆升。但隨四權到期過後，加上美伊之戰可能較市場預期為長，短期美股之升勢有可能放緩。」
基本上，早前美股的升勢除因美伊之戰帶動外，大量衍生工具隨「四權到期日」結算日逼近，令空倉盤平倉，亦是另一個促使美股早前飆升的原因，隨着空倉盤平倉後，短期美股的升勢可能減慢。
另一方面，美國專門研究資金流向的公司TrimTabs，日前公布了最近美國投資市場資金流向的情況，顯示上周共有9億美元流入股市，共有17億美元流出債券。這現象有一定啟示作用，由於早前資金大量投入債券作避風塘，好像前周流入債券的資金高達23億美元，故日前流出債券的資金雖然僅為17億美元，在債券市場來講，金額不算太多，但從淨流入開始轉為流出，若資金流出債券的情況持續，則反映停泊（Park）在債券市場內極之龐大的避難資金，有開始流出趨勢，此實乃全球股市再度回升之訊號！
更重要的是，若停泊在債券市場內的避難資金開始流出，這其實是債券市場大熊市來臨的首個極重要訊號，此點讀者宜注意，尤其是近日準備大舉投資債券的朋友要留意了！
大家不妨一看，近期不少機構紛紛出來舉債，例如剛完成發售債券的機管局，據報道，九鐵又快將推出大量債券，這麼多機構在此刻發行債券，當然是利率低對他們有利所致。在利率處於40多年低位吸納債券，無異於在歷年高位追捧債券，故筆者現時極不建議投資者吸納太長期債券。
筆者感到有關方面在利率處於40多年低位時刻，欲搞活債券市場，吸引無債券投資經驗的小投資者進入債券市場，可能距港人再次扮「蟹」的時候不遠了。
香港投資者學會將在本周六下午二時於香港灣仔會議展覽中心舊翼二樓二號演講廳，舉辦一個名為「新國際形勢下之投資策略」的免費投資研討會，演講嘉賓包括中國工商銀行（亞洲）財資部主管陳鳳翔先生、二十一世紀中港顧問有限公司執行董事劉銳紹先生、標準人壽保險（亞洲）有限公司業務顧問姚繼祥先生及筆者等，會內將討論在中東局勢緊張及中國領導層換新班子等形勢下，投資者應如何部署，有興趣的朋友可致電23928466香港投資者學會查詢及留位。
譚紹興
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