績優價吸引<br>上車落車:毅興行11厘息

績優價吸引
上車落車:毅興行11厘息

毅興行(1047)上周四宣布中期盈利大增,但股價反由0.97元回落,未反映佳績,值得吸納。
■毅興行是老牌化工產品貿易公司,已有32年歷史,代理杜邦、陶氏、三菱等化工企業的塑膠原料。
近年進軍工業生產業務,包括着色劑及工程塑料,新業務邊際利潤較代理塑膠原料為高,業務增長亦速,因而近一兩年盈利急升。
■02年(3月年結),毅興行純利3841萬元,已大增143%。03年上半年,營業額4.53億元,增23%;純利2010萬元,急升65%,每股盈利由4.07仙增至6.7仙。
業績大進,主要因為產銷着色劑及工程塑料成績極為理想,原本主業的塑料貿易業務亦佳,及成本控制得宜。着色劑及工程塑料業務,受惠於國內經濟發展蓬勃。

目標價1.55元
■毅興行位於上海的新廠房已於今年2月投產,位於本港大埔工業邨的新廠房本月裝置生產設備,產能提高,為本年度下半年業績帶來若干月的貢獻。全年盈利預測5400萬元,增4成,每股盈利由0.128元增至0.18元。現價0.93元,往績PE7.3倍,預測5.2倍,幾乎是所有化工股中的最低倍數。
■毅興行未來潛力不俗,主要是自行設廠產銷着色劑及工程塑料產品用途廣泛,可取代金屬及木材等原料成為生活必需品的原料,另外塑膠建材用於國內建築工程、市政工程及工業建設等方面。國內市場佔營業額比例,不斷提高。
■02年,中期息2仙,末期5仙。03年,中期3仙(下周三除息),預測末期7仙,全年派10仙,股息率近11厘。02年底,借貸淨額不足1700萬元,淨負債比率僅6%,財政狀況非常良好,有能力派發高息。
●毅興行積極拓展中國市場,並受惠於中國入世所帶來的商機;產銷化工產品業務潛力亦可觀。現價PE低而息率高,中線持有,目標價1.55元。
何車