過去兩周，滙市可謂風起雲湧，譬如本月中旬才升近1.11美元的歐元，在不足兩周內跌回1.05，而日圓亦在116.40附近升至接近122，主要原因，自然是美國正式向伊拉克開火，而戰情發展亦令投資者深信，美國可以在短時間內推翻侯賽因政權，避免了在軍費方面作無謂的虛耗。
事實上，美國經濟與歐洲經濟只是五十步笑百步，而經濟表現尚不及美國的歐元和日圓均在節節上升，與市場擔憂美國要獨力承擔軍費，令本已嚴重的貿赤和經常帳赤字愈陷愈深有關。在此憂慮下，大量資金由美元資產流出，投向具有避風港作用的其他貨幣，亦形成歐幣及日圓均有超買的現象。
筆者認為，美元今次的強力反彈，只是糾正了部份超賣的波幅，但能否延續升浪，則要視乎戰事在何時結束，以及日後美國境內會否重演類似「911事件」的恐怖襲擊活動。
要知道美國在之前經濟繁榮期，一直作出透支，貿赤愈來愈大，反映美國國民先使未來錢的情況嚴重，而當時亦幸有資金不斷流入美元資產市場，填補了貿赤缺口有餘，亦造就了美國「強美元政策」的國策空前成功。如果肯接受現實，必然知道時移勢易的道理，美國投資市場吸引力漸褪色，已難以維持美國國民奢侈的生活，通縮隨時取代通脹，亦意味着強美元政策有改變的需要。此所以筆者相信美元只有短線反彈，中長線仍不宜看好。
匯中龍