政府計劃把上市公司審批權由港交所（388）移交至證監會，受消息影響，港交所股價昨日大幅下跌8.3%。過往港交所一直被批評，指作為上市公司又擁有上市審批權，將會出現角色衡突的問題。加上港交所有可能以數量為首要目標，以達致為股東爭取最佳利益，因此犧牲了上市公司質素。
當然，現階段很難判斷港交所擁有上市審批權是導致上市公司質素下降的原因。事實上，上市公司上市後的股價及盈利表現會受到很多客觀性因素所影響，並非單是把關嚴格與否的問題。不過，港交所喪失上市審批權將會影響未來盈利表現就是不爭的事實。上市費收入佔港交所總體收入的比重愈來愈大，由2000年的12%上升到01年的14%，上年度更進一步上升到18%。
上年度的業績中顯示，港交所全年純利大幅倒退20%，交易費收入亦由3.32億元降至3.51億元，主要是受到上年度平均成交量下降17.4%所影響。不過，期內上市費用收入則反而上升16%至3.2億元，新上市公司數目亦上升33%至117間。
由此可見，上市公司數目增多及上市費收入上升對港交所業績的重要性愈來愈大，雖然上市費收入中有絕大部份是每年繳交的持續上市費用，比例達1比7，但如上市公司數目因審批標準收緊而導致下降，則最終交易費收入、結算費、存倉及託管、資訊銷售等收入亦會受到影響，未來港交所的盈利亦無可避免受到影響。
集團現價預期PE達14倍，比大市平均12倍為高，股價相對帳面值亦達1.8倍，但股本回報率則只有11%，不算太吸引。不過，由於派息比率大幅增至90%，加上每股淨現金價值達5元，故進一步大跌機會不大，短期料在8至8.3元有支持。
鄧聲興
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