杜指在不足兩星期內急升近1000點，約13%，在這段時間內，政經方面沒有甚麼正面消息，如此快速地推高股市，相信主要來自兩方面動力：一是部份基金開始趁低吸納；二是短線期指期權好友乘勢迫使淡友大量斬倉。在這段時間的買家，大體上已計算開戰後可能出現的負面消息，隨着股市不斷上升，這種無懼開戰及認為戰事將速戰速決的看法，很快會成為市場的主流意見。
不過，在過去3個多月要是抱着同一的睇法，卻絕不好過，油價金價急升，而美元及美股則急挫，要不是好友在近日打了漂亮的一仗，戰爭的不明朗因素可能還在壓抑着大市。
由此可見同一則消息如何影響股市的升跌，最後還是看投資者對這些消息的反應，投資者的睇法很可能是錯的，這亦牽涉投資者當時的口味或其他心理因素。這又一次說明，單靠經濟因素或盈利前景的基礎分析，去推斷大市的短期走勢，並非很可靠，因為市場和投資者都經常犯錯。
美股去年10月創熊市新低後，反彈至9000水平受壓，近期的調整已歷時3個多月，若沒有這樣的背景，則不一定能產生近日的急升。
由於好友已佔盡優勢，較早前造淡的已變得被動捱打，可能成為一批潛在買家，加上在熊市中投資者普遍持有股票的比重較輕，眼見股市不斷上升，不少基金亦將被迫買入，以免落後他人，故此美股短期將易升難跌。
美股大藍籌的20日線大部份已回升，是一次明顯的全面性升市。兩隻市值最大的藍籌微軟及通用電氣，今年的表現較大市為弱，成為拖低大市的主要因素，但通用電氣上周竟創近半年新高，而微軟亦升破近兩個月的高位，近兩星期跳升約17%，兩股現時成為升市的火車頭。先前的弱勢股也有如此好的表現，對美股的期望亦可高一點。
（本欄逢周一刊出）
投資組合：
梁從源