中銀香港（2388）發表重組及上市後首份業績，表現一般，雖然已較上市預期高出6%，但下半年則較上半年減少4.7%，至於較上年增長141%，是重組效果，也是上市前完成，與目前經營情況無大關係。
去年中銀盈利66.73億元，上半年34.18億元，下半年32.55億元，全年每股盈利63.11仙，派末期息21.5仙，相當於下半年盈利約70%，已符合上市披露的股息政策。
不履約貸款比率最為矚目，去年成功收回貸款95.45億元，向母公司出售不良貸款70億元，該比率已由10.99%降至7.99%，在本港銀行中，是最高的比率，仍待大幅度改善。
去年存款及貸款均微降，貸存比率53.4%，無大變化，淨息差擴闊18個點子至1.85%，淨利息收入減7%，是受無成本資金收益下降的影響，其他營業收入增加3.7%，增幅主要來自財富管理服務佣金及收費，經營支出增加3%，成本對收入比率由30.76%升至33.26%，重組時將物業重估入帳，以致折舊增加，亦因追收壞帳增加專業費用，而員工支出則減5.7%，員工減少237人，分行減31間至319間，重組的效益為3.5億元。
呆壞帳減少61.5%至28.55億元，上年達74.12億元，是重組時的保守撥備，去年信用卡撇帳率為12.33%，低於市場平均水平的13.25%，去年底應收貸款35.5億元，增加17.7%，只佔總貸款1.1%，住宅按揭則佔26.7%。
出售資產虧損5500萬元，重估物業錄得減值9.77億元，對業績有所影響，持有債券643億元，未有出售收益，也無顯著準備。
於內地有14間分行，其中12間已獲准經營外滙業務，亦有5間合資格為外資企業及外籍人士提供人民幣銀行業務。
中銀由類似國有銀行重組為一般商業銀行，經營模式有別，正致力於改善不良貸款比率，經營模式的轉變，需要適應期，重組首年已算有表現，但仍有改善空間，需要管理層努力推動。
中銀現價8.4元，PE13.3倍，若已全年上市，息率為5.2厘，股價相當於帳面值1.56倍，屬於不過不失。PE似低，而不良貸款比率仍高，短期不易有突出表現，但可以持有，或候低吸納看中線。
齊明