被喻為奧斯卡最矚目獎項的「最佳電影」，今年局勢比較明朗，改編自著名百老匯歌劇的《芝加哥》，被一致認為頂頭大熱，有博彩公司更將《芝加哥》封盤。 賠率提供：愛爾蘭博彩公司PaddyPower
象徵歌舞片已回歸的《芝加哥》，獲得本屆奧斯卡十三項提名，該片破格地以嬉皮笑臉的方式來揭示人類的劣根性，娛樂及藝術兼備。《芝加哥》雖然於年初多個影評人獎項中鎩羽而還，但隨着奧斯卡日漸逼近，該片連奪演員、導演及監製公會等熱身大獎，甚有皇者風範。不過過往甚少音樂劇能奪得奧斯卡「最佳電影」，令獎項埋藏着變數。
《芝加哥》：9賠2
改編自普立茲文學獎得獎名著的《此時．此刻》，以感人題材獲九項提名，片中三位女角演活了生於不同年代的女性特質，攝影及導演手法亦見創新。《此時．此刻》曾贏得金球獎最佳劇情電影及美國國家評論學會的電影大獎，實力毋庸置疑，有力與《芝加哥》抗衡。唯一的憂慮是該片過於女性化，票房亦未見突出。
《此時．此刻》：1賠4
講述二次大戰納粹德軍暴行的猶太集中營電影，一向容易令評審委員動容，早年的《舒特拉的名單》及《一個快樂的傳說》在奧斯卡創下佳績，客觀地對《鋼琴戰曲》有利。但就主觀因素而言，美國影評人對導演波蘭斯基（RomanPolanski）印象平平，縱然贏了多個海外大獎，亦難被看好。
《鋼琴戰曲》：1賠12
以十九世紀之紐約為背景的《紐約風雲》，講述幫派糾紛和移民衝突，情義糾紛張力大，但比起其他候選電影，有分析家認為《紐約風雲》缺乏新意，不過該片是大師馬田史高西斯（MartinScorsese）籌備二十五年之作，影評情意結至上，故此成為黑馬。
《紐約風雲》：1賠6
《魔戒二部曲：雙城奇謀》雖有磅礡的場面氣勢及緊湊情節，奈何電影的完整性欠奉，不少影評人認為，待《魔戒》系列第三集面世之時，才是電影奪取最高殊榮的適當時機。
《魔戒二部曲：雙城奇謀》：1賠22