路費收入逐年提升<br>股路縱橫:成渝吼位買

路費收入逐年提升
股路縱橫:成渝吼位買

國企公路股已陸續宣布業績,近期股價表現亦算穩定,普遍只比月前高位回落4%至10%不等,中長線而言,仍屬收息的穩健對象。
滬杭甬(576)去年盈利8.9億元(人民幣.下同),升17%,每股盈利20.5分,末期息9分,連同中期息4分,合共13分,往績PE17.2倍,息率3.7厘。江蘇寧滬(177)去年營業額22.7億元,升24%,盈利8.54億元,升1.6%,每股盈利17分,派息13分,往績PE17倍,息率4.4厘。
深圳高速(548)和安徽皖通(995)未宣布,前者01年度計算之PE為8.5倍,息率有5.6厘;後者PE10.8倍,息率3.8厘。由於皖通中期已派息5分,料全年有10分,息率應有5厘。
四川成渝(107)剛派成績表,噚日股價有正面反應,高收0.85港元,升4港仙。集團去年營業額7.91億元,升19%,獲利2.1億元,升20.4%,每股盈利8.2分,派末期息3分,往績PE13.2倍,息率3.3厘。

今年業績料續增長
盈利增長主要來自兩核心高速的通行費收入上升,以及獲得稅務優惠。去年11月,四川省稅務局批准公司01年及02年的企業所得稅適用稅率由24%調減為15%,加上本身已有減半的優惠,因此01年及02年實際納稅率僅為7.5%,而01年多計繳納之1081萬元稅款,准在02年度抵扣,因此去年所繳納之稅款為1316萬元,減60%。
不過,集團由03年開始的8年內,將須按15%的稅率納稅,估計此方面的開支每年將增加1000萬元。
兩主要高速去年的車流量和路費收入都上升,成渝高速日均車流量9905架次,升11.1%,收入5.46億元,升16.9%,淨利潤2.5億元;至於成雅高速車流量7525架次,升15.5%,收入1.66億元,升20%,虧蝕7050萬元,減少28%,主要是20億元的債務令每年利息支出1.1億元,由於公路周邊網絡建設逐步完善,公司相信經營情況很快會有改善。
集團屬下高速公路的通行費收入水平逐年提升,估計03年盈利仍會有高單位數的增長,可候股價回落到0.8元時吸入,持作中線,有機會財息兼收。
郭兆誠