全美排名第2、3、4位置（最大是美林）的3大投資銀行及證券行分別公布第1財政季度業績，大摩、高盛和雷曼兄弟所錄得淨收入（netincome）分別比第4季增加24%、26%和61%不等，如此市道有這樣驕人的成績，實屬難能可貴。
不過投資者可不要單看表面數字而高興得太早，若細加分析，3大行之收入大部份來自定息收入（fixedincome，即債券）和商品交易業務，上述業務為集團淨收益帶來之貢獻分別為37%（大摩）、45%（高盛）和52%（雷曼兄弟），假如不是債券銷售和商品交易行情活躍，抵銷股市成交淡靜和併購（M&A）活動幾乎銷聲匿迹之影響，相信盈利可能錄得倒退。
然而債券銷售和商品交易所收取的費用和佣金，是否足以支付數以萬計員工之薪金和報酬（約佔總收入的50%）？在股市市道持續疲弱，新股上市數目減少，從而影響包銷和信貸業務（還未計自己炒埋一份之收入），加上大型併購活動不再的惡劣情況下，如果不動動腦筋增加收入，光靠債市和商品市場活動相對微薄的收入，可不容易維持生計，所以各大行都設有所謂「專項交易」（proprietarytrading）部門，簡單點說便是利用本身資金作短線炒賣（speculation）債券、商品及期貨、外滙之類，從中獲利，並非如對沖基金（hedgefund）般，利用OPM（otherpeople'smoney，即人家的錢）買賣賺錢分紅。可能有人會問，這些大行是否「士急馬行田」或「生意淡薄，不如賭博」，才出此一招？如此一來，豈不是不務正業，因為炒賣並非賺「梗」者？
請稍安毋躁，美國前10名好漢（金融集團）在trading方面堪稱富有心得兼線路縱橫，而在大行treasury（司庫）或proprietarytrading部門「揸鑊鏟」之士皆非等閒之輩，放心好了！
王冠一