和黃（013）業績遠勝預期，主要是投資於Vodafone及德國電訊股份的帳面虧損，並不直接計入損益表，而是計入投資重估儲備沖銷，該數額為31億元。
去年和黃盈利142.88億元，較上年增加23.08億元，增幅19%，每股盈利3.35元，中期息已派51仙，末期將派1.22元，全年股息1.73元，與上年相同，而股息佔盈利比率已由61.5%降至51.6%。
盈利中包括出售若干港口小量權益獲利11.29億元，以及撥回先前為和記港陸（715）所作準備3.95億元，視作出售投資利潤共15.24億元，上年則為31.24億元，剔除此項額外利潤，實際增長應為44%，表現理想。
港口業務為主要收益，於15個國家31個港口175個泊位佔有權益，各地均錄得增長，整體增長達17%，佔未扣利息及稅前盈利27.8%，相當於67.95億元，目前於本港、深圳、巴拿馬及南韓仍有擴展工程進行中。
電訊業務各地互有榮辱，其中澳洲2G業務較差，以色列則轉虧為盈，本港已改善，印度業績大降，而整體仍增14%，相當於8.18億元，僅佔利息及稅前盈利3.3%。於3G業務方面，英國、意大利、瑞典、丹麥及奧地利均在營運前投資期，有關支出達18.7億元，已由先前所作準備抵付。目前英國及意大利3G業務已展開，反應良好，但表示開業初期仍需提供財務支援，而英國3G增資則未提及。不過，預算至2005年最高資金需求將可調低310億元。
財務及投資貢獻較前減少5%，約61.6億元，居盈利次位。基建排第三，增長9%，地產酒店（包括出售利潤）增50%，能源增10%，而零售及製造則增92%，是去年收購歐洲零售業務的貢獻。
今年已出售歐洲瓶裝水業務，可獲利19億元，又是額外收益，而3G已開業，開支已非前期費用，對今年業績有抑制作用，雖然管理層對此頗為樂觀，但短期肯定並無貢獻。
和黃現價46.7元，PE13.9倍，息率3.7%，若看好3G，現價是偏低，但變化難料，且日來已有相當升幅，相信短期升勢將受考驗，未來表現，仍將受3G消息所左右，至於美伊之戰，反而無甚影響。
齊明