正當全球的焦點都放在中東的伊拉克之際，在另一邊廂的遠東，地緣政治的緊張局勢亦令到南韓以至日本市場出現波動。雖然兩個危機對國際金融市場的影響力不可同日而語，但兩者均揭示了同一道理：投資市場，往往危中藏機。
波斯灣戰爭以至911事件，都對環球金融市場造成重大的衝擊──政治前景不明朗，直接打擊經濟，影響投資市場的表現。當然，事後言智，何時低位買貨何時高位沽出，誰都能侃侃而談，但置身危機中仍能保持冷靜並審時度勢，又談何容易！不過，投資者要緊記，任何時候都不要過份樂觀或悲觀。股市無永遠升亦無永遠跌，最重要是認清基本因素。
「假如伊拉克危機和平解決，或美國迅速打贏，股市會反彈……」這個簡單道理，筆者不打算在此多講，反倒是遠東另一場政治危機的主角南韓，更加值得在這裏闡釋一下。
自北韓去年底宣布退出國際核不擴散條約後，朝鮮半島局勢就一直緊張。今年初以來，北韓先後宣布重新啟動核設施，又在最近試射導彈，動作多多，令南韓股市節節下挫，由去年上半年約900點的高位下跌至近日約500點的12個月低位，跌幅達4成。當然，股市下挫還有其他原因，包括政府收緊信貸、經濟增長放緩及外圍市場下跌等。
投資者須辨清楚北韓和伊拉克的分別──北韓國內經濟倒退，諸多搞作，其實是虛張聲勢，增加博取更多外國援助的籌碼，對環球經濟及安全並無太大影響力，極其量只對周邊國家如南韓、日本構成一些威脅。北韓一無石油，二無恐怖分子，美國早已表明不會出兵北韓，而朝鮮半島周邊大國林立，中國、俄羅斯、日本等，均會致力和平解決事件。
再看看南韓市場。在環球經濟充滿不明朗因素下，去年南韓GDP錄得6%增長，是亞洲區內增長強勁的經濟體系之一。增長主要來自兩個動力：理想的出口和強勁的內部需求。
由於中國已取代美國成為南韓最大的出口國，在中國經濟仍然蓬勃下，對南韓外貿部份仍有支持。若果中東戰事結束，美國經濟反彈，對南韓出口更有推波助瀾作用。
雖然南韓股市較去年高位大幅回落，但有兩個正面訊息：一是股市波幅下跌，由97年金融風暴時的50%下跌至現在約40%，長期而言，MSCI有可能將南韓列入已發展市場指數（DevelopedMarketIndex）內；其次是股市市盈率下跌至吸引水平，今年的整體市盈率為6.4倍。
經過金融風暴的洗禮，南韓政府對處理經濟危機已駕輕就熟，近日透過向當地貨幣市場注資16億美元，又計劃增加股票投資者的稅務優惠，以鼓勵長線投資，以及考慮透過減稅刺激經濟等，均顯示出南韓政府推動經濟發展的誠意。
投資市場總會存在未知之數，危機總會過去，機會並非常有，否極泰來的南韓市場，值得投資者考慮。
黃家樂 基金投資服務部區域董事
荷銀投資管理（亞洲）有限公司