重慶鋼鐵（1053）上月底宣布末期業績後，股價走勢與理想盈利背道而馳，下跌日子極多，在1.05元左右找得支持，現價非常吸引。
■02年（12月年結），重鋼業績絕對理想。營業額41.82億元（人民幣．下同），增11.2%；純利2.86億元，升38%，每股盈利由0.195元增至0.269元。去年業績創出新高，較97年歷史紀錄2.13億元高出34%。
絕對理想是：02年上半年純利僅0.83億元，較01年同期下降33%；02年下半年純利高達2.03億元，較01年同期大增143%。
全年業績增長，原因有：1產量增加，得經濟規模效益之利4476萬元；2消耗下降，成本減少4000萬元；3採購原料成本下降2936萬元。3數合計共達1.14億元。
■鋼材價格去年上半年見底，重鋼去年鋼材銷售量上升15.7%，而去年鋼材平均價較前年仍跌2.5%。
03年，國內基建設施繼續積極上馬，機械、汽車及家電對鋼材需求繼續上升，估計鋼材平均價格略較02年上升，重鋼的營業額預測增長12%，盈利預測增長25%至3.56億元，每股0.334元。
現價1.09元，往績PE4.3倍，預測僅3.5倍。以02年下半年純利（2.03億元）乘2計，每股盈利0.382元，PE更低至3倍。
重鋼03年上半年及下半年盈利，與去年下半年相同，非無可能。在金屬國企股中，重鋼PE最低。
■市場擔心重鋼須付所得稅。即使以25%計，重鋼PE仍不過4.6倍，仍然非常吸引。重鋼早已轉為「外商投資的股份有限公司」，享有稅務假期，所得稅問題不宜過早擔憂。
■02年底每股帳面值2.09元，股價折讓45%。
●重鋼現價非常吸引，以假設最終付稅25%，及目標PE8倍計，可值1.90元。以仍然免付所得稅及目標PE8倍計，則更值2.52元。
何車