最近有位朋友向筆者查問有關買入ELN的事宜，事緣他的相熟銀行可以為他提供低廉的美元貸款，但他本身無特別資金用途，因此銀行職員在順水推舟下，為他推介一系列的ELN，表面息差超過10厘，的確是頗為吸引。
藍籌受壓多時，此時此刻買ELN，其實是不俗機會，不過翻看往績，大部份藍籌長跌長有，令人失望的紀錄不絕，未必是太安全。筆者建議他若一意孤行要出擊，便只應向滙豐（005）的ELN入手，技術性沽壓令股價處於偏低水平，相對上會比較穩陣。
如果細心分析，其實銀行是頗為着數，既有一筆貸款生意，又可收取賣出金融產品的佣金。表面看筆者朋友賺取逾10厘的息差，但這是年利率而已，加上要冒美元兌港元的聯繫滙率風險，萬一看錯滙豐走勢，跌破行使價，便變成100%孖展買入滙豐，風險與回報並不成比例，除非信心極大，認為贏面超高，以機會率搭夠作為行動的理據。
值得惋惜的是推銷的手法，以利率作為期權金的包裝，是有甚大的誤導成份。銀行在風險披露的工作上做得並不足夠，經紀行推介股份被人當賊扮，銀行推介衍生工具則無人理會、順理成章，可憐有不少無知散戶早因電盈（008）ELN而葬身股海。
和另外一位朋友談起，現時在ELN以外，有些銀行更推出沽出認購期權的玩意，當買入ELN後跌破行使價收了股票，銀行便提供沽出認購期權的服務，同樣以利率作為期權金的包裝，散戶見到萬一股票升破行使價，也只是較高價沽出，否則亦可再收一筆利息，好像相當着數。其實股票期權市場早已提供沽put、沽coveredcall等形形色色的選擇，價格比這些金融產品合理，可惜港交所（388）從不見推廣。
散戶不肯進修金融產品的知識，盲目相信半桶水的心目中權威，是經常性蝕章的主要理由，也是怪不了人。
黃國英