南方航空（1055）去年業績令人驚喜，但由於負債沉重，正準備發行A股集資，不派發去年度股息，由於上年只派息2分，派息與否，影響不大。
南航去年盈利5.75億元（人民幣．下同），較上年增加2.35億元，增幅為70%，每股盈利17分，相當於16港仙。
以國內航線為主的南航，載客人次增12.3%，貨運增16.1%，總運載率由61.2%升至64.5%，經營收益率則跌10%，營業額增3%，經營利潤增48%。
香港航線載客下降2.8%，貨運持平，總運載率由56.8%降至55.8%，收益率亦跌7.5%，營業額降9.8%，經營利潤跌12%。
國際航線載客增31%，貨運增44%，總運載率由59.2%升至61.1%，收益率則升2.4%，營業額增36.6%，經營利潤銳升140%。
總營業收入只增6.7%，而營運開支只增3.3%，使整體經營利潤增加44.7%，而非經營支出淨額增加46.5%，但稅項只增24.2%，少數股東應佔盈利只增22.7%，使純利增幅達70%。
燃料支出微減0.8%，至為矚目，燃油由國內統一供應，原來去年燃油平均成本下降12.8%，雖則實際用油增加，而支出仍然微降，另一項錄有減幅的支出，是飛機及設備租金支出減少26%，是終止5架租賃飛機所致，原因是已接收新機，去年底機隊共122架，淨增11架。
支出增幅較大的，是員工成本升21%，飛機維修升15.7%，航線費用升4.7%，而折舊只增2%。
開支項目中，以航線費用比重最大，佔26.8%，燃油則佔22%，整體支出雖增，而每單位成本則降10.6%，對業績有利。
非經營收支變化較大的，是出售6架飛機獲利1.7億元（上年虧損5588萬元），滙兌損失則達1.75億元（上年收入2.96億元），兩者有平衡作用。
油價今年已上升，而燃油補貼率已由11%調升至17%，調高票價可抵銷油價，南航國內業務佔75%，油價對南航影響不至太大，中東局勢同樣影響不大，不過，今年將無出售飛機收入，而滙兌是虧是盈，尚未明朗。
現價2.025元，PE12.6倍，正擴展貨運業，若成功集資40億元，可望穩好，2元以下可看中線，短線表現平平。
齊明