筆者當年轉職股票分析之時，最感懊惱及難以上手的是要做盈利預測，自己並無水晶球，而且現時商業周期縮短，管理層本身亦未必看得透，何況是外行的分析員。
做盈利預測有規有矩，並非任意胡來的事情，大前提是先要做一大堆的假設，對宏觀經濟及產品市場供求的看法、原材料以至產品價格的走勢、公司生產力的改變、公司成本結構等等。問題是縱使如何認真，出錯的機會率仍是高唱入雲，有時間不妨翻看一兩年前的研究報告，估錯兩三年後的盈利水平根本是家常便飯，筆者翻看以往的作品，往往是感到汗顏而非自豪。此所以筆者一向對預算案的分析，也不會太過認真。
潮流習慣難以改變，盈利預測出錯頻仍，卻會繼續是分析員的主要工作，投資界亦會依然重視。作為投資者，並不需要太過認真對待，掌握股票走勢的功夫，是應將重點放在影響盈利預測的因素上，如果看出會出現變化的時候，便可以預期股價將有突破，舉例某個市場將會興旺，又或者某產品忽然供不應求，相關股份應該向上，若要等到分析員調升盈利預測之後才夠膽入市，往往已經太遲，股市中的贏家必須有前瞻力。
這種質素上的分析，是不能量化股份的上升潛力，筆者一向很少很認真計算股份的合理價值，因為市場經常超買或超賣，絕少停留在所謂的合理價值，因此心目中有個概念約數便可以。
買賣的決定，很多時是配合市場氣氛所作出，太過執迷死數字，更容易被市場懲罰。
公司未來盈利前景，才是股價走勢的主宰，不錯大家都沒有水晶球，一味靠沽，培養對盈利舉足輕重的因素變化的敏感度，已是致勝之道，畢竟股價理論上已反映已知的因素，看出變化之處就可捕捉趨勢。
黃國英
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