美伊之戰迫在眉睫，雖然大家都預期正式開戰後可以掃除不明朗因素，但現階段偷步入市始終難安心，市場人士大都寧願觀望。大市陰晴未定，相對之下中資股的值博率較可觀，國企股經過前周急跌後，上周二起連升4日，個別股份有留意價值。
內地3家電力公司，已有兩家宣布業績，華能國際（902）去年獲利39.2億元（人民幣．下同），升13.6%，每股盈利0.65元，派末期息0.34元。北京大唐（991）去年獲利14億元，跌2.3%，每股盈利0.27元，派末期息0.12元。
由於煤價上升，而電費又降低，電力公司的營業額升幅，未能跟隨發電量的升勢，就以華能為例，去年發電量增加25%，而營業額184.4億元，增幅僅為17%，至於經營成本上升19%，比營業額增幅更大；燃料費用大升34%，顯示內地煤炭價格上漲，對電力公司成本影響甚大。
至於山東國電（1071），仍未宣布，相信不會帶來驚喜。去年上半年，山東國電獲利1.16億元，下跌12.4%，其中更有1.16億元的非經常性收益，若不計此數，稅前盈利實際上倒退逾20%。集團同樣受燃料成本飆升的困擾，全年盈利仍會下跌。不過，山東國電息高，嚴格來說亦未升過（去年9月中股價曾見1.9元），中線仍可視之為收息對象。
山東國電去年發電量增長5.4%，較山東省總發電量增幅低，也低於全國平均水平，內部增長低於行業增長，集團有需要重新作出部署，相信在母公司華電集團成立後，將會收購系內電廠，估計收購行動最快可在今年第2季進行。
國家電力改革方案出台，山東國電日後將會易名為華東國際電力，除發行A股集資外，並走出山東，變身全國性電廠，收購華東、西北和西南的項目，同時並透過改造現有電廠，以擴大市場佔有率。
估計山東國電02年獲利12.8億元，跌10%，每股盈利22.6港仙，派息12港仙，PE7.6倍，息率7厘，03年盈利料可回復輕微增長，可作中長線持有。
郭兆誠