中大印刷（055）業績連退兩年後，今年將恢復增長。近期股價已有適度調整，開始值得吸納。
■02年（3月年結），經歷美國911事件，中大純利6045萬元，減少23%，是連續第2年倒退。03年上半年，營業額3.03億元，增17%；純利5276萬元，微增3.6%，每股盈利由16仙升至16.4仙。期內各地區業務變化不大，本港業務盈利由3957萬元增至4167萬元，中國盈利由99萬元增至171萬元，美國盈利由976萬元降至731萬元，歐洲盈利由244萬元增至364萬元。
■03年下半年盈利，與上年同期比較將有理想增長，因為上年同期經歷911事件，純利僅952萬元（佔全年盈利僅16%）。全年盈利預測7300萬元，回增21%，每股盈利由19.4仙增至22仙。現價1.27元，往績PE6.5倍，預測5.8倍，具吸引力。
■中大的派息紀錄極佳。01年盈利倒退5%，股息仍增5%；02年盈利下降23%，股息則大增45%，每股派8.7仙。03年全年每股預測派9.5仙，股息率預測7.5厘，亦頗吸引。
中大派息作風優良，94年以來，至今連續9年，每股派息不理業績榮辱，從無減派。董事會成員控制71.3%股權，派發股息總額有71.3%由大股東收回，本身亦得益。公司財政狀況良好，02年9月手上無借貸淨額，有現金淨額逾3100萬元。03年估計每賺100元派43元，其實仍大有能力派得更多。
■經濟不景、競爭激烈亦反映在一些帳目中。中大02年9月應收帳1.80億元，較1年前大增逾8成。存貨8007萬元，亦增35%。中大有改善應收帳必要；存貨相等於全年營業額約15%，問題不大，不致積壓太多資金。每股資產淨值1.45元，股價有折讓12%。
●中大派息作風良好，公司無資金壓力。5.8倍PE的吸引力不弱，7.5厘息值得中線投資，目標價1.76元，即PE8倍。
何車