踏入年初至今，環球股市持續疲弱，願意投入市場的資金買少見少。然而，在近期淡市中仍有個別基金能夠有可觀升勢（詳見附表）。至於以上項目是否適宜於現價追入，筆者會在此與各位詳加剖析。
始終無論是哪一項投資也不宜只看往績，忽略前瞻的重要性。能源及黃金等商品往往成為每次戰事前投資市場藉以舞高的項目。惟上月「油堅金軟」的現象，令表現沉寂的能源基金再度冒起。可是其表現與油價升幅的比例仍有一段距離，主因是部份能源股對戰爭因素的憧憬已作反映，月內景順能源基金能夠在組別中較落後的位置上升，與其基金經理早前洞燭先機，集中投資天然氣體類股不無關係。
上月美國許多地區的天氣持續寒冷，加上原油的商業庫存跌至歷史新低，除了令取暖油期貨單月飆升兩成二外，天然氣體的期貨價格亦創下單月激升近四成的紀錄。由此可見，處於波動市中，投資期貨受到市場消息影響的程度，遠較近期觀望氣氛濃厚的現貨市場為大。故此，筆者對AHL多元化期貨基金於開戰後的表現有所憧憬。
踏入年初，國企股升勢凌厲，成功為不少中國基金攫取不俗利潤，也為採取積極管理的亞太基金取得突破性表現。宏利中華威力與惠理（ValuePartners）A基金均屬箇中表表者。
盈保亞太基金乃近期新慧星，表現暫時於同組居先。事實上，此基金無論在資產選股及地區調配上，皆採取靈活應戰的態度。如上周組合已全面轉採守勢獲利，包括將組合現金比重由1月份的6%大幅調高至24%。此外，基金經理把多隻已獲厚利的國企，包括安徽皖通、中國製藥及中國糧油套現，以降低組合持有股票的比例。至於較為看好的中國及泰國，會分別轉持兩地的物流、運輸、金融及地產股，看法較為審慎的台灣及韓國，則改為吸納防守性為主的股份。
黃敏碩
亨達投資研究聯席董事
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