經過較早時的升浪，不少工業股已累積了頗大的升幅，估值亦大大提升，當中不少工業股的PE升上接近10倍或以上的水平。不過，市面上仍有一些估值偏低而被忽視的工業股，好像冠軍科技（092）。
冠軍主要從事開發軟件及專有科技、提供電訊服務及營運電訊網絡及製造電訊器材。冠軍主要透過向客戶銷售軟件、設備、提供電訊服務及特許權等以賺取溢利。業務集中在4項範疇包括高效能綜合無線電網絡，尤其與公眾安全相關系統。第二，信息保安及安全通訊。第三，運用流動數據及地理信息系統（GIS）科技之增值系統及政府資訊科技外判服務等。
冠軍亦致力拓展國內市場，將發展範圍擴展至無線本地環迴網絡服務。透過此項服務，可提供無線電交付服務如網上銀行等。當地居民亦可透過此系統使用住宅電話，可減省鋪固網線路所涉及的時間及成本。
業績方面，集團02年度營業額上升8.1%至16.3億元，佔總營業額80%的中國市場更上升10.3%至12.9億元。期內，股東應佔溢利下跌32.5%至1.71億元。純利下跌主要是受到有關科技開發之折舊及攤銷3.9億元所影響。
事實上，集團過往10年的營業額均穩步上升，複合增長率達40%以上。近3年的EBITDA分別為00年的5.96億、01年的6.38億及02年的6.29億。集團過往兩年的純利下跌主要是由於集團設備大多在3年便作全數折舊攤銷，每年的折舊開支拖低了純利的增幅。因此，投資者在分析冠軍的業務時，應以營業額及EBITDA的表現作參考。如只看純利的增減則未必可完全反映業務的狀況。故此，以現價預期PE只有3倍計，實際估值則還要低。
鄧聲興
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