任何股份的價值，都是反映未來，地鐵公司（066）的表現，是一個典型例子，3年內股價由14.7元跌至8.15元，跌幅達44%，其間消息均不利於地鐵，包括樓價下跌、未能投得沙田至中環線、提高票價受到壓力，以至發展物業暫停招標1年等等，都對地鐵帶來相當打擊。
去年地鐵盈利42.12億元，較上年減少1.54%，每股盈利83仙，中期息已派14仙，末期息將派28仙，全年股息42仙，與上年相同。
將軍澳支線於去年8月通車，使地鐵行車線總乘客增加2.5%至7.77億人次，機場快線乘客則減6.2%，只有845萬人次，而票價的優惠，使地鐵行車線車費收入只增300萬元，而將軍澳支線的投入服務，使利息淨開支增加2.51億元或28.7%，折舊支出增2.92億元或13.4%，又需付出項目研究及遞延開支註銷2.18億元（主要是沙田至中環線投標），儘管其他經營費用已減2%，而經營地鐵所得純利，只有4.57億元，較上年的10.3億元，減少55%。
另一方面，物業發展利潤則增15.6%，至37.55億元，除九龍站二期攤分資產利潤外，主要來自過去已批出發展權的遞延收益，於計入去年帳項後，現存遞延收益仍有62億元，將於未來兩三年入帳。
地鐵原定去年４月調高車費2.3%，礙於經濟形勢，未能實施，反而作出若干優惠，使收益未能改善，將軍澳支線通車，短期成為負累。
沙田中環線未能中標，確實對前景有所影響，竹篙灣支線及東涌吊車項目已是次要，樓價大跌，以及政府減少批出上蓋土地，固然影響盈利，暫停1年發展，也是拖慢盈利，其他如八達通的發展以及流動電話業務，相對而言，已非重要。
今年的展望，將軍澳支線帶來的利息及折舊支出較去年多7個月，對地鐵利潤有壓力，而國際金融中心二期完成，將有相當分帳，大概整體盈利不會太差，但不應期望有所增長，在經濟復甦容許加價前，難以樂觀，股價8.35元，PE10倍，息率5厘，只可收息，期望股價向好，只能希望研究中的兩鐵合併計劃對地鐵有利而已。
齊明