數學上有一種方法是用來描述兩個變數(Variables)之間的關係的,這個方法叫做「相關系數」(Correlationcoefficient)。例如有兩個變數,一個叫做X,而另外一個叫做Y,那麼只要X及Y是屬於可量度的變數,便能透過公式計算它們的相關系數。相關系數的公式如下(見表):
P就是相關系數;為X變數的平均值;為Y變數的平均值;而為統計學上總和(Summation)的符號。
相關系數P的數值會介乎-1與+1之間。如果X與Y的相關系數是-1,代表X與Y之間的關係成完全反比;相反,如果相關系數是+1,代表X與Y之間的關係是完全的正比,如果相關系數是零,則代表X與Y之間完全獨立,沒有任何關係。
一個投資組合之中若有很多隻股票,要達到有效分散風險的目的,應該選擇一些相關系數較小的股份。例如X與Y兩隻股票的相關系數是+1,這代表X股票下跌10%時,Y股票亦會下跌10%。如果相關系數是零,X股票縱使下跌10%,Y股票的價格亦不會改變,那麼整體的投資組合價值下跌幅度不會有10%那麼多。最極端的例子就是相關系數等於-1,這代表X股票下跌10%時,Y股會上升10%。如果投資在X及Y的比例是相若的話,整體投資組合價值便沒有改變。