森信紙業（731）10年前營業額11.41億元，今年估計是當年的兩倍以上，創新高；10年前盈利2000萬元，今年預測由谷底回升，亦是10年前的兩倍以上，具復甦概念。
■森信創辦人岑傑英，從事紙業有半世紀，而森信則有38年歷史。森信從事紙品貿易，包括粉灰卡、粉紙、粉卡及其他紙品，近年積極拓展內地市場，國內市場有北京、重慶、佛山及深圳，上海市場是去年才拓展，以上海為基地，打入毗鄰及江蘇一帶。
去年又進軍製紙行業，以6733萬元收購新加坡有35年歷史的上市公司UPP19.18%，該公司業務是產銷工業用紙及瓦通紙箱。
■03年（3月年結）上半年，森信營業額13.42億元，增長9.4%；純利2634萬元，大增161%，每股盈利由2.4仙大增至6.1仙。半年盈利已較02年全年（2387萬元）高出1成。
國內業務優異，紙品銷售量大增49%，而營業額更大升60%，本港業務則受經濟不景所影響。森信嚴謹控制存貨，信貸一般撥備保持於0.1%的穩定水平，利息開支下降，邊際利潤上升。
■03年全年營業額預測24億元，增長13.3%，是10年前的2.1倍；盈利增長動力繼續來自國內業務，預測純利4500萬元，大增89%，是10年前的2.3倍，每股盈利由5.6仙增至10.5仙。現價0.62元，往績PE11.1倍，預測降至5.9倍。森信半年結算時持有2.70億元紙品存貨，紙價近數月繼續上升，森信可能再賺紙價，4500萬元盈利預測可能流於保守。
■森信市場貨源極疏。去年中發表的通告指出，大股東家族持有68.23%，16名股東持有26.03%（無1人持有逾10%，故不必公開），其他公眾股東僅持有5.74%（2465萬股，市值僅1528萬元）。現時情況如何並不清楚，但相信街貨仍然甚少。
●森信復甦概念吸引，短線買賣策略是0.60元左右買入，0.72元離場。中線投資，目標PE8.5倍，目標價0.89元。
何車