今年1月，本港零售業總銷售貨值較去年同期上升9.7%，扭轉10個月以來的持續跌幅，且是35個月以來最大升幅。當中鞋類與衣物配件升幅高達30.1%。1月份數據，雖涉農曆新年因素，但仍不失為良好訊息。金利來集團（533）有復甦概念，可留意低價吸納。
■02年（12月年結）上半年，金利來營業額2.48億元，增9.8%，但虧損1985萬元，較01年同期盈利2492萬元大為遜色。半年出現虧損，主要因為固定資產撥備2943萬元。若非撥備，半年仍錄得盈利近1千萬元。期內零售業務有欠理想，國內零售虧損944萬元，本港零售盈利不足200萬元，星馬零售盈利僅425萬元。但另方面，版權收入與國內為主的租金收入共逾1330萬元，增達1130萬元。
02年全年，由於有上半年固定資產撥備，仍然會有赤字，沒有PE可計（01年往績12.3倍）；不計固定資產撥備，估計02年PE仍接近20倍，沒有吸引力可言。
然而，金利來經過不斷整頓後，零售業務可望恢復較正常的邊際利潤，版權收入續增，廣州投資物業租金穩定，03年預測PE有機會回落至個位倍數。
■金利來除了有復甦概念之外，股價亦有大折讓所支持。02年6月，集團資產淨值17.11億元，每股1.83元，股價折讓高達75%。零售股中，金利來的折讓最大，與盈利低沉及公司形象有關。手上現金淨額約2億元，相等於每股現金值0.21元，股價中有近1半是現金。集團存貨與應收客戶帳控制得宜，去年6月共1.33億元，並無像一般零售集團上升，反較1年前下降6%。
■02年上半年虧損情況下仍派中期息1仙，估計末期派1仙至2仙，股息率維持於5.5厘水平。主席曾憲梓02年6月持5.246億股（較半年前增1800萬股），佔56%，有派較高股息誘因。
●金利來有復甦概念與高資產值支持，4角餘股價超值，可趁低收集，1年目標價0.80元。
何車