只要投資組合所投資的資產不是100%無風險資產，那麼投資組合本身便有一定的風險。投資組合風險簡單分為兩種，分別是可分散的風險（diversifiablerisk）及不可分散的風險（non-diversifiablerisk）。如果用圖來表示這兩種風險與投資組合關係，見右圖：
圖裏的X軸是投資組合所持有的股票種類數量，Y軸是投資組合的風險（Op），以回報率的標準差來計算，例如10%、25%等。圖中可看見一條投資組合風險的曲線，這條曲線是隨着投資組合內的股類數目增加而減少，當股份達至n之時，這條曲線變得平坦，再增加新的股票也不能有效地把投資組合的風險降低。
如果把曲線以下劃一橫線，便能夠把投資組合的風險分割為兩個部份，第一個部份稱之謂可分散風險，是指投資組合內的股類數目愈多，這個風險就愈來愈小，達到風險分散的效果。例如把全部資金分散投資在數隻股票，就算其中一隻有問題，雖然整體組合表現會受到影響，但不至全軍覆沒。風險第二個部份叫做不可分散的風險，只要投資在股市之上，便要承受股市升跌的風險，這是投資者要考慮風險溢價的部份。