滙豐控股（005）去年業績為市場預期的低位，相信是未能計及採取英國財務報告更改遞延稅項會計方法的影響，為此01年業績亦作出修訂。
去年滙控盈利62.39億美元（下同），上年盈利則由54.06億元調低至49.92億元，是項調低，使去年盈利增長25%，每股盈利67美仙，也增24%，末期息32.5美仙，全年股息53美仙，增長10.4%。
淨利息收入增5%，非利息收入微減，總收入增2.7%，營業支出增2.4%，不包括商譽撇銷，成本對收入比率56.2%，略低於上年的56.4%，扣除商譽撇銷後，營業利潤增2.9%。
呆壞帳準備減少35%，阿根廷滙兌虧損由上年的5.2億元急降至6800萬元，連同不履約資產負擔，去年於阿根廷的虧損共為2.45億元，現時於當地總資產已萎縮至16億元，只佔總資產0.2%。
呆壞帳撥備減少，主要是阿根廷準備撥回1.96億元及其他地區撥回1.55億元，而上年則為阿根廷作出準備6億元（貸款準備，非滙兌準備）。
以地區看各地業務，歐洲貢獻仍居首位，佔商譽攤銷前盈利39.5%，微減0.5%，香港貢獻佔35.3%，下跌4.4%，亞太其他地區佔12.3%，增長17.9%，北美洲則佔13.2%，激增1倍以上，變化之大，是上年為Princeton撥備5.75億元的影響，不計該項影響，去年增長為14.8%。
就業務性質論，個人理財貢獻33.7%，增2.4%，商業銀行貢獻28.8%，增27%，企業銀行、投資銀行及資本市場貢獻35.4%，減7.8%，正進行收購中的Household，業務以個人理財為主，該項收購將使北美洲及個人理財的貢獻進一步增加。
自80年代起，滙控已致力於國際化，於歐美進行多項收購，而收購Household則為最大宗，但預期今年已可帶來增長及每股盈利增長，儘管全球經濟形勢仍不明朗，滙控對此亦具信心。
滙控昨收85元，PE16.3倍，息率4.85厘，業績息率均不俗，股價存在壓力，是擔心發行新股收購的影響，看來也是短期性，中期表現，仍將勝於大市。
業 務：國際銀行集團，業務遍布亞歐美洲。
財政資料：一級資本比率9%。
總 結：業績符人意，短線反覆，可以持有，若見80元可增持，中線亦看好。
齊 明