恒指上周一裂口下跌後，大市走勢明顯轉弱，不少藍籌股的技術走勢向淡，就算恒指於周四回穩反彈後，上升動力仍十分弱，並受制於9200阻力。由於不少投資者對後市不樂觀，即月期指未平倉合約現企於52000多張，較上月初時的40000多張明顯增加。
除了期指外，不少投資者亦買入認沽證作對沖或投機炒賣，好像上周五首5位成交最活躍的認股證中，便有3隻是認沽證，排首位的恒指認沽證9751，成交更達4400多萬元，比第二位的恒指認購證9556高出超過40%。
9751上周五首天上市，交投異常活躍，相信是與其引伸波幅及溢價較低有關。此證的引伸波幅只有21%，較其他認沽證略低，溢價只有6.6%，但槓桿比率卻高達13倍，故吸引不少投資者入市。不過，投資者亦須注意，9751是屬於PutSpread，即封底認沽證，投資者買入行使價9200認沽證，同時亦沽出了行使價8200的認沽證。
由於投資者在買入一份認沽證，同時亦沽出一份認沽證，故溢價亦因收取了部份期權金，會較一般認沽證為低。另外，Delta值亦因此而較低，只有0.00021。如投資者認為恒指跌勢不會太急，而且不會跌低於8200點水平，考慮此證會較着數。
由於此證的Delta值較細，故恒指跌勢慢及時間長時才會較化算。否則，相較其他認沽證在跌勢快而急的市況中，將會表現較遜色，加上，此證已在8200點封了底，故恒指如跌低於此水平則此證更會明顯落後。
投資者在選擇認沽證時，必須留意其特性並配合自己對後市的看法才下注，不可只看成交活躍及溢價低而忽視背後每隻股證的特性。
鄧聲興
網址：